【国泰期货】我国大豆压榨产业全景扫描-250530（11页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 我国大豆压榨产业全景扫描我国大豆压榨产业全景扫描 谢义钦 投资咨询从业资格号：Z0017082 我国大豆压榨产业在经历高速扩张后，正面临“需求见顶、产能过剩、结构失衡”的转型关键期。需求端：需求端：动物产品需求 2030 年达峰，叠加低蛋白日粮技术推广，豆粕需求增速将从过去的 3%显著放缓，导致大豆压榨量增速降至约 1.2%，2030 年后或进入平台期。产业端：产业端：当前 1.9 亿吨/年产能利用率仅 65%，沿海集中布局（占比 80%）与高进口依存度（85%）形成系统性风险，国际供应链过度依赖南美（巴西、阿根廷、乌拉圭）加剧价格波动风险。政策

2、端：政策端：传统“重产能扩张、轻效率提升”模式难以为继，产业亟需从规模驱动转向技术驱动与效率驱动。2022025 5 年年 0 05 5 月月 3030 日日 商品研究商品研究 国泰君安国泰君安期货期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 （正文）（正文）1.我国大豆压榨产能与压榨量我国大豆压榨产能与压榨量 1.1 产能规模庞大产能规模庞大 截至报告期，我国已建成 135 家大豆压榨工厂，合计日压榨能力 51.66 万吨，折合年压榨能力1.88559 亿吨（表 1）。此外，在建工厂 9 家，合计日压榨能力 3.6 万吨，折合年压榨能力 1314 万吨。表 1：我国大豆压

3、榨产能统计（单位：万吨）压榨厂数量 日压榨能力 年压榨能力 已建成 135 51.66 18855.9 在建 9 3.6 1314 合计 144 55.26 20169.9 资料来源：wind、钢联、国泰君安期货研究 表 2：我国当前在建大豆压榨厂统计（单位：吨/日）地区 省份 城市 公司名称 日产能 状态 东北 吉林 长春 中粮油脂（长春）有限公司 2000 在建 东北 辽宁 大连 大连象阳植物蛋白有限责任公司 5000 在建 东北 辽宁 大连 中粮油脂（大连）有限公司 5000 在建 华中 河南 周口 周口周海粮油工业有限公司 4000 在建 华东 江苏 连云港 中粮油脂连云港基地 500

4、0 在建 华东 江苏 南通 南通一德实业有限公司 5000 在建 华东 江西 庐山 庐山江海粮油工业有限公司 4000 在建 华南 广东 茂名 益海嘉里（茂名）食品工业有限公司 3000 在建 华南 海南 洋浦 京粮（洋浦）粮油工业有限公司 3000 在建 合计 36000 资料来源：wind、钢联、国泰君安期货研究 1.2 产能利用率偏低产能利用率偏低 过去三年，纳入统计的 125 家大豆压榨厂平均产能利用率（以周度实际压榨量/理论最大压榨量计算）50.45%，周平均压榨量约 177 万吨，整体利用率处于较低水平，节假日（如国庆、春节）期间产能利用率进一步下降（图 1、2）。作为对比，美国、

5、巴西等国工厂产能利用率均超 85%，反映出我国产能效率与国际先进水平存在显著差距。期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 1：我国大豆压榨厂开机率季节性变化 图 2：我国大豆周度压榨量变化 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 1.3 压榨量增长趋缓压榨量增长趋缓 从长期趋势观察，2014 年以来，我国大豆周度平均压榨量约 163.77 万吨（近三年平均为 177 万吨），整体压榨相对稳定。按年度计算，2016 年以来，全国 111 家样本油厂年度压榨量维持在 8200 万吨至 9000万吨之间，最高压榨量为 2020 年的 8986 万吨，主要受履行

6、中美贸易协议、加量采购美国农产品等因素驱动。近年来，年度压榨量稳定在 8500 万吨左右，全国大豆压榨量增速呈现明显放缓趋势。图 3：近十年油厂周度压榨大豆量（111 家）图 4：近年来样本油厂年度压榨大豆总量（111 家）资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 2.我国大豆压榨产业布局我国大豆压榨产业布局 2.1 区域布局：高度集中于华东、华南等沿海地区区域布局：高度集中于华东、华南等沿海地区 我国大豆压榨产能呈现显著的区域集中特征。华东地区华东地区作为核心区域，日压榨产能 23.99 万吨（年压榨能力 8756.35 万吨），占全国总产能的 43.41%。华南地