【中辉期货】能源化工板块日报-250529（17页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分1品种核心观点核心观点主要逻辑及价格区间主要逻辑及价格区间原油原油震荡OPEC+确定 2027 年产量基准，市场等待周六 8 个成员国会议结果。周三OPEC+部长级会议确立继续增产计划，原油远月压力较大，夏季原油消费旺季即将到来，近月下方存支撑，关注 OPEC+周六会议内容。SC【445-465】LPGLPG震荡仓单压力释放，下游开工预计回升，液化气企稳。成本端油价震荡偏弱；仓单回落，近期仓单连续上涨压力下降；丙烷进口成本下降，PDH 开工率有上升预期。PG【4080-4100】L L偏弱停车比例降至 16%，二季度仍有山东新时代、埃克森、裕龙合计 165 万吨

2、新装置投产计划，供给充沛；农膜需求淡季，短期假期临近，下游阶段性逢低补库。基本面格局偏弱，乾坤、中信等席位持续加空，空单持有。L【6900-7000】PPPP偏弱月末商业总库存加速去化，端午临近，下游工厂逢低补库；但企业库存同比高位，5-7 月即将迎来新一轮投产高峰期，供给充沛；受运费上涨影响，出口成交乏力。基本面供需格局偏弱，前低临近，成本端原油相对坚挺，预计盘面跌势放缓，空单持有。PP【6800-6900】PVCPVC偏弱电石价格跌后持稳，基差走弱，仓单继续增加。6 月雨季将临，内贸及制品出口即将步入需求淡季，宏观暂无增量政策，盘面增仓刷新前低。成本坍塌+装置投产预期+出口尚存不确定性，基

3、本面预期偏弱，空单持有。关注资金动态。V【4650-4750】PXPX谨慎低多PX 装置检修，近期开工率不高，后期多套装置检修结束，供应预期增加；需求端装置检修整体偏高，后续 PTA 检修装置陆续投产，需求进一步改善；4 月 PX 库存去库但整体依旧偏高。5 月基本面继续改善，估值中性偏低，PXN 274.3（+7.1）美元/吨，华东基差偏高，近期跟随成本波动，区间宽幅震荡，关注低多机会。PX【6540-6690】PTAPTA谨慎低多5 月 PTA 装置检修量整体偏高，开工率中性水平，供应端压力有所缓解，6 月存装置投产/提负预期；下游聚酯开工负荷有所下滑（瓶片负荷持续上行），终端织造开工维持

4、高位，下游聚酯利润一般（长丝、短纤加工费相对较好，但瓶片加工费处于低位），关注聚酯减产预期；PTA 持续去库；现货加工费回落，基差偏强，期货公司前 20 位 TA09 净多单大幅增加，短期关注逢低布局多单机会。TA【4630-4720】乙二醇乙二醇谨慎低多装置检修偏高，开工负荷偏低，且到港量同期偏低，乙二醇供应端压力有所缓解。煤基合成气（煤制乙二醇）利润处近五年同期高位，后续存提负预期；需求端聚酯负荷水平较高但预期走弱（聚酯减产），终端织造阶段性较好；EG 库存整体下行，估值偏高，基差月差偏强，关注低多机会。EG【4280-4450】请务必阅读正文之后的免责条款部分2品种核心观点核心观点主要逻

5、辑及价格区间主要逻辑及价格区间玻璃玻璃震荡宏观风险偏好降低，雨季弱需求背景下，现货市场疲软，上游降价去库。供应端新增产线复产点火，日熔量低位回升，上游库存微降，贸易商库存去化，基本面预期偏弱，盘面价格贴水现货，且低于煤制成本，估值偏低，1000 整数关口附近多空博弈剧烈，持仓大幅增加，空头资金占优。操作上，反弹偏空交易，或卖出虚值看涨期权。FG【980-1030】纯碱纯碱偏弱湖北双环新产能投产，供应端充裕，需求支撑不强，库存居高不下，成本重心下移，基本面偏弱，价格重心下移，5 日均线压制。反弹驱动难寻，盘面延续探底。SA【1200-1230】烧碱烧碱弱稳供应区域分化，整体表现增量，氧化铝利润转

6、正，运行产能环比提升，液碱库存延续去化，液氯价格为负，氯碱企业检修预期增加，供增需稳，现货报价上调。SA【2450-2500】甲醇甲醇轻仓低多检修装置复产，供应端压力回归；需求端有所改善，MTO 装置开工负荷止跌回升，但传统需求仍处于季节性淡季；前期港口货源流向内地，导致现货偏紧局面有望缓解，6 月甲醇到港量逐步兑现，港口开启累库进程；华东基差 09+50，期货盘面已部分计价港口累库预期，后续下跌空间相对有限。前 20 期货公司净空单-94343（+18407），前期空单可逐步止盈，同时关注轻仓低多机会。MA【2170-2210】尿素尿素谨慎低多部分尿素检修装置复产，日产升至 20.48（+0