【华联期货】工业硅周报：再创新低，天量库存难去化-250518（41页）.pdf

1、华联期货华联期货工业硅工业硅周报周报再创新低，天量库存难去化再创新低，天量库存难去化 2025051820250518作者：陈小国作者：陈小国交易咨询号：Z0021111从业资格号：F031006220769-22116880交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：黎照锋 交易咨询号：Z0000088进出口进出口8行业格局行业格局2期期现市场现市场3库存库存4成本利润成本利润5供给供给6需求需求7周度周度观点观点及热点资讯及热点资讯1周度观点及热点资讯周度观点及热点资讯周度观点u 行情回顾：本周（2025.5.9-2025.5.15）工业硅现货价格继续大幅下降，截至2025年5月

2、15日基准品现货价格报价8387元/吨，较2025年5月9日价格8507元/吨下跌1.43%。期货市场中，工业硅主力合约维持连续下跌态势并连创新低最低价报8130元/吨，最新报价8140元/吨，周度跌幅达1.15%，周度跌幅较前一周有所走缩，主力持仓量约13.8万手。u 供应：本周工业硅供应有所减弱，北方地区工业硅厂由于设备检修及成本倒挂出现了一部分的减产检修状态，西南硅厂在陆续增加开炉，四川地区整体开炉速率相对于云南领先，云南地区目前开工相对较弱，北方主流中大型企业产品供应依旧相对稳定。西北地区有企业由于继续加大减产检修力度，新疆工业硅产品整体供应端继续减弱。四川地区开炉数量继续增加，其中新

3、增产能稳步投产，预计5月底可达到满产，云南主流开工时间在6月底，目前整体开炉数量变化不大，仅个别低库存硅炉计划开工生产,云南新增产能均有开工生产计划，预计新产能5月底之前增加2-4台硅炉，但由于盈利预期较低，预计第三季度同比去年出现明显下降。u 需求：5月份多晶硅行业对于工业硅需求没有增量，由于西北地区个别多晶硅企业停车检修，对工业硅需求进一步压缩，预计5月多晶硅行业需求工业硅10-11万吨之间，有机硅行业开工有小幅恢复，山东及浙江有机硅厂检修完毕，增加产量，预计月曾需求量2000吨左右。整体行业需求相对稳定，预期需求增量可能延后。u 成本利润：四川平水期电力成本下降，随着新开炉企业增加，整体

4、生产成本有小幅下行趋势，硅石及洗精煤市场价格也保持弱势，北方用硅煤成本目前基本处于1000元/吨出头，行业运输成本也有下行趋势，目前乌鲁木齐至天津港运费约500元左右。u 库存：本周产业库存有所转移，新疆主流企业库存向期现及贸易商转移，标准仓单库存减少约1000吨，下游依旧以刚需补库为主流，安全库存保持低位。u 展望：综合来看，行业去库难度较大，后续西南地区开炉对整体供需格局影响较大，若西南多数硅炉保持正常开工，预计第三季度行业依旧以库存累积为主。预计后市仍偏弱走势。u 策略：建议投资者期货单边做空2507合约；或逢低波动率买入虚值看跌期权。贸易商或上游企业建议卖出看涨期权保护库存。热点资讯u

5、 据消息，通威组织上交所投资者交流，晚上饭局对接政策口的战略部领导出来，讲了三件事：1）收储，前6家出钱收其他家产能，然后停掉不开，80%其他家同意以这种方式退出市场，近3个月过渡期形成方案；2）协会制定标杆成本价，50%开工率，前6家共识挺到4.5-5万；3）部委和协会领导压力大，做不成交不了差，预计这个月发改委政策会出来，把光伏从制造品作为能源品定位。u 2025年4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。中国对此进行反制，同样对美输华商品征收125%关税，鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，

6、中方将不予理会。u 2025年2月28日，国家能源局研究制定了2025年能源工作指导意见，中提到：发展质量效益方面，火电机组平均供电煤耗保持合理水平。风电、光伏发电利用率保持合理水平，光伏治沙等综合效益更加显著。大型煤矿基本实现智能化。初步建成全国统一电力市场体系，资源配置进一步优化。u 2025年2月13日，有机硅市场价格开始推涨。近两日下游对新价逐步接受中，单体厂减产操作也陆续开始落地，此操作进一步推进市场前行，行业供需矛盾得到一定程度缓解，有机硅后市仍存在追高可能。u 美国贸易代表办公室(USTR)当地时间2024年12月11日宣布，根据第301条款对中国进口的某些钨产品、硅片和多晶硅征