【创元期货】尿素周度报告：政策管控与出口情绪扰动并存，短期震荡-250518（18页）.pdf

1、 尿素尿素周度周度报告报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 尿素尿素周度周度报告报告 摘要摘要：主流交割区现货价格1920-1940元/吨，环比微涨10-20元/吨。截至本周五，主流交割区：山东现货均价 1940 元/吨（环比+20），河南现货价 1920 元/吨（环比+10），江苏现货价 1940 元/吨（环比+10），安徽现货价 1930 元/吨（环比-10）；本周期价高位震荡，09 波动区间 1856-1916 元/吨，09 合约收于 1877 点。09 山东基差收于 63 元/吨。供应端，供应端，本周尿素周度产量 139.5 万吨万吨，环比-1.5 万吨，产能

2、利用率 86.4%（环比-0.9%，同比+5.17%），装置检修量为 14.13万吨，环比+0.5万吨，供应端变动有限。本周华昌化工50万吨尿素装置检修，5 月后续暂无新增检修企业，6 月后新增检修企业包括河南心连心、山东晋煤明升达化工合计 130 万吨产能，供应端整体变动不大。需求端，需求端，本周尿素预收订单数 6.29 天，环比+0.47 天，周度表观 161.3 万吨，环比+9.2 万吨。本周复合肥库存 77.5 万吨（-2.0 万吨），复合肥开工率 40.3%（+2.4%）。三聚氰胺产量 3.72 万吨（环比-0.02 万吨），甲醛开工率 51.3%，环比+0.33%。近期受出口情绪扰

3、动，企业收单较前期有所好转，尿素周度表观消费量提升明显。库存端，库存端，本周尿素厂内库存 81.7 万吨，环比-24.8 万吨，港口库存 16.3 万吨，环比+3 万吨。短期看，期价或延续震荡，一方面，供应端在保供政策及现金流利润较好支撑下，高开工有望维持，将压制价格上方高度，另一方面，需求近期依旧表现强劲，得益于出口情绪带动及农需支撑与复合肥数据的好转，短期上下空间或相对有限，期价或延续震荡走势。关注点：出口政策、煤价波动、需求不及预期、宏观经济波动 创元研究 创元研究能化组 研究员：廉超 邮箱： 投资咨询资格号：Z0017395 联系人：母贵煜 邮箱： 期货从业资格号：F03122114

4、尿素尿素：政策政策管控管控与出口情绪与出口情绪扰动扰动并存，短期震荡并存，短期震荡 2022025 5 年年 0 05 5 月月 1818 日日 尿素尿素周度周度报告报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录目录 一、周度行情回顾一、周度行情回顾 .3 3 二、供应端二、供应端 .5 5 2.12.1 供应端整体变动不大，后续维持供应端整体变动不大，后续维持 .5 5 2.22.2 近期市场情绪好转，库存去化较快近期市场情绪好转，库存去化较快 .7 7 2.32.3 成本端成本端 .8 8 三、需求端三、需求端 .1010 3.13.1 本周表观提升明显本周表观提

5、升明显 .1010 3.23.2 尿素与相关氮肥价差尿素与相关氮肥价差 .1212 3.33.3 出口端出口端 .1313 四、平衡表四、平衡表 .1414 尿素尿素周度周度报告报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、周度行情回顾 主流交割区现货价格 1920-1940 元/吨，环比微涨 10-20 元/吨。截至本周五，主流交割区：山东现货均价 1940 元/吨（环比+20），河南现货价 1920元/吨（环比+10），江苏现货价 1940 元/吨（环比+10），安徽现货价 1930元/吨（环比-10）；本周期价高位震荡，09 波动区间 1856-1916 元/吨

6、，09 合约收于 1877点。09 山东基差收于 63 元/吨。18B图图表表 1.1：主流交割区现货价格主流交割区现货价格（元（元/吨）吨）19B图图表表 1.2：国际尿素价格国际尿素价格（美美元元/吨）吨）资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 18B图图表表 1.3：山东尿素山东尿素现货价格现货价格（元（元/吨）吨）19B图图表表 1.4：河南河南尿素尿素现货现货价格价格（元（元/吨）吨）资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 1600165017001750180018501900195020002/112/253/113/254/084/225