【华泰期货】原油日报：美国威胁加大伊朗与俄罗斯石油制裁-250529（6页）.pdf

1、原油原油日报日报|20252025-0505-2929 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 美国威胁加大伊朗与俄罗斯石油制裁美国威胁加大伊朗与俄罗斯石油制裁 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格上涨95美分，收于每桶61.84美元，涨幅为1.56%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨81美分，收于每桶64.90美元，涨幅为1.26%。SC原油主力合约收涨0.84%，报457元/桶。2、欧佩克+已同意将2025年的石油产量水平作为2027年的基准。同时欧佩克+将授权欧佩克秘书处制定一项机制，以评估参与国的最大可持续

2、生产能力，作为2027年生产基线的参考。欧佩克+的下一次联合部长级监督委员会（JMMC）会议将于11月30日举行。欧佩克+还将于本周六举行另一轮谈判，届时可能达成进一步加速7月石油增产的协议。代表们称，周六参会的8个正逐步增产的欧佩克+成员国，可能同意7月每日增产41.1万桶，与5月和6月的增幅一致。（来源：Bloomberg）3、5月23日当周，美国API原油库存-423.6万桶，之前一周+249.9万桶；API库欣原油库存-34.2万桶，前值-44.3万桶；API成品油汽油库存-52.8万桶，前值-323.8万桶；馏分油库存+130万桶，前值-140.1万桶。（来源：Bloomberg）4

3、、阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至5月26日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1789.4万桶，比前一周下降了13%，创四个月新低。其中轻质馏分油库存减少98.4万桶至729.3万桶，中质馏分油库存减少28.9万桶至100.6万桶，重质残渣燃料油库存减少139.5万桶至959.5万桶。（来源：Bloomberg）5、据路透调查，亚洲炼油商表示，沙特可能会将7月售往亚洲的官方原油售价下调至六个月低位，以反映因欧佩克+供应增加而导致的基准油价下跌。受访的四位消息人士表示，面向亚洲的阿拉伯轻质原油7月官方售价可能较上月下降40-50美分，降至今年1月以来的最低水平。沙特原油官方售价在每

4、个月的5号左右发布，为伊朗、科威特和伊拉克的原油价格设定了趋势方向，并影响了每天约900万桶运往亚洲的原油。（来源：Bloomberg）6、日本石油协会（PAJ）公布的数据显示，截至5月24日当周，日本商业原油库存为1171.18万千升，较此前一周的1167.02万千升增加41602千升。日本商业汽油库存为187.12万千升，较此前一周的183.09万千升增加40289千升。日本商业煤油库存为195.82万千升，较此前一周的188.70万千升增加71204千升。日本商业柴油库存为177.13万千升，较此前一周的186.88万千升减少97562千升。炼厂可操作产能利用率为79.70%，此前一周为

5、82.70%。（来源：Bloomberg）投资逻辑投资逻辑 由于特朗普威胁对伊朗和俄罗斯加大制裁，大幅削减伊朗石油出口等言论，油价出现反弹，但我们认为光靠制裁的手段对敏感油的影响较弱，除非中美关系显著缓和，否则敏感油的供应很难中断，此外，从近期欧佩克的言论来看，预计7月份将会继续加速增产，但核心问题仍是沙特何时兑现增产以及兑现程度。策略策略 油价短期中性，中期空头配置 风险风险 原油原油日报日报|20252025-0505-2929 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 下行风险：伊核协议达成，宏观黑天鹅事件 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞

6、拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油原油日报日报|20252025-0505-2929 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：原油期货价格走势原油期货价格走势.4 图图2 2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比.4 图图3 3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比.4 图图4 4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比.4 图图5 5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价走势对比.4