【融达期货(郑州)】生猪周报：市场开始降重 猪价承压下跌-250526（21页）.pdf

1、图表设置下载图片另存为PDF分享生猪周报|2025-05-26【市场开始降重 猪价承压下跌】【市场动态】1、5月23日，生猪注册仓单663手；2、钢联数据显示，5月重点省份养殖企业计划出栏量环比+1.22%；涌益咨询数据显示，5月其样本点计划出栏量环比+1.98%；3、主力合约（LH2509）震荡偏弱调整，收盘于13515元/吨，持仓量约8.05万手。【基本面分析】1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，上半年较下半年相比属需求淡季，下半年属需求旺季；2、从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整；

2、3、市场多空逻辑：空头：养殖端开始进行降重，供应压力逐渐释放；后续出栏量有望持续增加；二三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限；多头：冻品库存仍有增加的空间，能给猪价以支撑；现货价格下跌至14元/公斤以内后，二育或会逢低入场；后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季。【策略建议】1、观点：现货震荡偏弱；2、核心逻辑：1）从仔猪数据看，到9月生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前或延后出栏），供应充裕下猪价易跌难涨；2）随着猪价下跌，最大化单头养殖利润对应的出栏体重下移至140Kg以内，倒逼养殖端进行降重，令猪价承压；3）2509合约对现货已有一定程度的贴水，就目前的基本面

3、看，2509合约价格处于相对合理区间，建议暂时观望。作者：史香迎生猪分析师期货从业资格：F03086321交易咨询资格：Z0019355邮箱地址：联系方式：0371-69106756一、期货端主力合约基差情况养殖端逐渐开始降重，市场预期这波降重持续时间或较长且本周猪价下跌也验证了生猪供应充足，前期价格坚挺有养殖端压栏增重和冻品入库的支撑，随着这些支撑不再，猪价或震荡偏弱运行一段时间，故生猪主力合约（LH2509）震荡偏弱调整。生猪主力合约基差(元/吨)-5,000-4,000-3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0004,0005,0006,00001-0201-290

4、2-2503-2204-1805-1706-1207-0808-0308-2909-2510-2811-2312-192022202320242025685685数据来源：Wind、涌益咨询、融达期货类别指标名称2025-05-232025-05-16基准地出栏价(元/公斤)河南14.214.86期货合约收盘价(元/吨)01合约135351363003合约128751307505合约142951433007合约132051340509合约135151366011合约1318013420主力合约基差(元/吨)基准地基差6851200一、期货端各合约价格变化情况各合约上市以来走势（元/吨）10,0

5、0012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,0002021-01-082021-04-292021-08-162021-12-062022-03-252022-07-142022-11-022023-02-212023-06-082023-09-212024-01-112024-05-082024-08-202024-12-102025-04-0101合约03合约05合约07合约09合约11合约数据来源：Wind、大连商品交易所远月合约价格震荡偏弱运行。一、期货端月间价差变化合约价差震荡调整。01-03合约价差(元/吨)

6、-3,000-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,00003-2704-2906-0307-0508-0609-0710-1711-1812-2001-222022-20232023-20242024-20252025-202666066003-05合约价差（元/吨）-3,000-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,00006-0106-3007-2908-2709-2611-0111-3012-2901-2902-22022-20232023-20242