【东吴期货】主要能源机构5月平衡表-250515（26页）.pdf

1、主要能源机构5月平衡表姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962025年5月15日期货投资咨询业务批准文号：证监许可20111446号01EIA02OPEC目录CONTENTSEIA01供应消费平衡平衡变化2025Q1103.19103.22-0.03+0.172025Q2103.81103.33+0.48-0.072025Q3104.42104.01+0.41-0.262025Q4105.07104.32+0.75-0.022025104.12103.72+0.41-0.052026105.42104.62+0.80+0.141.1 EIA平衡表资料来源：EIA全球原油平衡EIA在5月报告中

2、略微弱化了今年供应过剩的程度（45万桶/日41万桶/日），不过进一步强化了明年供应过剩的程度（66万桶/日80万桶/日）供应端，EIA虽然下调了美国预测，但更广泛地上调了全球预测，因OPEC+加速增产影响盖过了美国产量受低油价的制约。需求端，EIA上调了今年二至四季度预测，但下调了明年所有季度的预测。-4-3-2-10123421-121-722-122-723-123-724-124-725-125-726-126-7全球原油平衡预估值02040608010012014021-121-722-122-723-123-724-124-725-125-726-126-7四年区间WTI现货价预估值

3、WTI现货价预测Brent价格预估变化1.2 EIA主要观点以及注解价格预测资料来源：EIA注：括号内数字为上月月报数据，供参考对比EIA现在预计2025年布伦特原油价格平均66美元/桶（68），2026年进一步跌至59美元/桶（61）1）美国关税政策以及OPEC+加速增产给油价带来额外的下行压力。2）EIA称最新预测油价远低于1月报（下降8美元/桶），主要反应了对全球石油需求增长预期的降低（下降50万桶/日）。3）EIA现在预计前4月全球原油库存增加30万桶/日，1月报则预计减少20万桶/日。关税摩擦对未来需求的不确定性也加剧短期波动。4）EIA注意到4月以来市场急剧走高的隐含波动率，认为其

4、主要由于对经济放缓和衰退的担忧，而非任何供应中断风险。5）EIA预计今年二季度全球原油累库50万桶/日，四季度增至70万桶/日，全年平均累库40万桶/日，明年进一步累库80万桶/日。6）EIA预计布伦特原油价格从一季度的76美元/桶降至四季度的61美元/桶，明年59美元/桶。7）EIA认为不确定性主要在关税摩擦变化、对俄伊委制裁的不确定性、OPEC+增产速度以及执行情况的不确定性。1.3 EIA主要观点以及注解2消费EIA继续维持全球石油需求增长将低于疫情前的观点。EIA预计今年全球液体燃料消费增加98万桶/日（90），明年增速91万桶/日（104）。非OECD亚洲仍是全球需求增长的主要驱动。

5、其中，印度今明两年需求分别增长19万桶/日（28）和28万桶/日（31）；中国今明两年需求分别增加22万桶/日（22）和20万桶/日（20）。具体地，EIA预估今年总消费为10372万桶/日（10365），明年总消费将增至10462万桶/日（10469）。资料来源：EIAOECD原油消费预估注：括号内数字为上月月报数据，供参考对比404244464821-121-722-122-723-123-724-124-725-125-726-126-7四年区间OECD需求预估值非OECD原油消费预估4853586321-121-722-122-723-123-724-124-725-125-726-1

6、26-7四年区间非OECD需求预估值455055606521-121-722-122-723-123-724-124-725-125-726-126-7四年区间非OPEC原油总供应预估值资料来源：EIAOPEC原油总供应预测全球总供应预测85909510010511021-121-722-122-723-123-724-124-725-125-726-126-7四年区间全球原油总供应预估值1.4 EIA主要观点以及注解3供应EIA预计今明两年全球供应增速增加，由于OPEC+增产和非OPEC+的持续增长。EIA仍然预计非OPEC+将引领全球产量增长，今年将增加120万桶/日（120），明年将增加