【创元期货】玉米周度报告：关注库存去化幅度-250525（15页）.pdf

1、 玉米玉米周报周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 玉米玉米周度报告周度报告 报告要点：报告要点：国内方面，25 日锦州港 15 水 710 容重玉米收购价格 2260-2290元/吨，中孚 14.5 水 700 容重以上 2280 元/吨，蛇口港散船二等玉米报价 2370-2390 元/吨；本周黑龙江深加工到车辆在 400-500 车，较前期略有增加，绥化地区企业下调价格 10-30 元/吨，辽吉地区深加工价格持稳；华北地区深加工到车辆在 300-600 车，大部分企业下跌 5-30 元/吨，少数企业上涨 5-20 元/吨，而周末整体收购价格涨 10-20 元/吨。

2、需求方面，深加工持续亏损，需求维持低位水平，本周深加工库存 453.5 万吨，其中东北地区历年低位，华北略有增加。饲料企业采购相对谨慎，产区企业增加小麦用量，短期玉米购销一般，等待粮源继续消化后的低库存驱动。库存方面，北港库存降至 382.1 万吨，南港谷物库存降至 211.3 万吨。外盘方面，美玉米种植进度达到78%，低于市场预期79%，23日特朗普建议 6 月 1日起对进口欧盟商品征收 50%关税，市场担忧会对美农产品征收报复性关税，美玉米周五表现偏弱。南美方面，Imea称巴西玉米收割进度已达 0.31%，低于去年同期 1.94%和五年均值0.98%，其预估该州新季产量为 4890 万吨，

3、同比增加 3.6%；根据布交所公布，阿根廷玉米收割进度 38.8%，高于去年同期，平均单产8.07 吨/公顷，低于去年同期 8.19 吨/公顷。总体来看，短期贸易商获利兑现和为小麦腾库出货增加，现货有所回调，但随着粮源消化和港口库存持续去化，后期有可能存在低库存问题，进而激化矛盾，因此中期玉米价格仍有继续上涨空间，07/09 逢低买入为主。关注关注点：点：港口和企业库存、下游需求增量等。创元研究 创元研究农产品组 研究员：陈仁涛 邮箱： 投资咨询资格号：Z0021372 从业资格号：F03105803 关注关注库存库存去化去化幅度幅度 2022025 5 年年 5 5 月月 2525 日日 玉

4、米玉米周报周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录目录 一、市场表现一、市场表现 .3 3 1.11.1 行情回顾：现货小幅回落行情回顾：现货小幅回落 .3 3 1.21.2 基差与价差：米粉价差走缩至区间下边际基差与价差：米粉价差走缩至区间下边际 .4 4 二、供应端二、供应端 .5 5 2.12.1 港口情况：北港库存接近同期水平港口情况：北港库存接近同期水平 .5 5 2.22.2 替代情况：四大谷物累积进口减幅继续扩大替代情况：四大谷物累积进口减幅继续扩大 .6 6 三、需求端三、需求端 .7 7 3.13.1 饲料消费：饲企库存持平饲料消费：饲企库存持

5、平 .7 7 3.23.2 深加工消费：加工持续亏损，需求疲软深加工消费：加工持续亏损，需求疲软 .9 9 四、总结四、总结 .1010 玉米玉米周报周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、市场表现 1.1 行情回顾：现货小幅回落 截至 5 月 25 日，锦州港 15 水 710 容重玉米收购价格 2260-2290 元/吨，中孚 14.5 水 700 容重以上 2280 元/吨，蛇口港散船二等玉米报价2370-2390 元/吨，饲料企业采购谨慎，多执行前期订单，采用小麦替代增加，市场购销活动一般。产区方面，本周黑龙江深加工到车辆在 400-500 车，较前期略

6、有增加，绥化地区企业下调价格 10-30 元/吨，辽吉地区深加工价格持稳；华北地区深加工到车辆在 300-600 车，大部分企业下跌 5-30 元/吨，少数企业上涨 5-20 元/吨，而周末整体收购价格涨 10-20 元/吨。华北地区受上量持稳和加工亏损降开机原因，原料库存小幅增加，东北地区继续处于去库状态。图：图：玉米玉米 07 合约合约（单位：（单位：元元/吨吨）图：图：淀粉淀粉 07 合约（元合约（元/吨）吨）资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 图：图：主要产区玉米现货价格主要产区玉米现货价格（单位：（单位：元元/吨吨）图：图：港口价格（港口价格（单位：单位：