【华泰期货】尿素周报：出口窗口打开，港口库存提升-250525（10页）.pdf

1、尿素尿素周报周报|20252025-0505-2525 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 出口窗口打开，港口库存提升出口窗口打开，港口库存提升 市场要闻与重要数据 尿素市场：尿素主力收盘1827元/吨（-22）；河南小颗粒市场价1880元/吨（-10）；山东小颗粒市场价1880元/吨（+0）；江苏小颗粒市场价1900元/吨（+0）；小块无烟煤660元/吨（+0）；山东尿素基差53元/吨（+22）；河南尿素基差53元/吨（+12）；江苏尿素基差73元/吨（+22）；尿素生产利润413.0元/吨（+0.0）；出口利润456.9元/吨（+10.0

2、）。供应端：截至2025-05-23，企业产能利用率88.6%（+1.9%）；企业厂内库存为91.7万吨（+10.0）；港口库存为20.3万吨（+4.0）。需求端：截至2025-05-23，复合肥产能利用率37.6%（-2.7%）；三聚氰胺产能利用率为66.5%（-2.7%）；尿素企业预收订单天数5.9日（-0.4）。市场分析市场分析 上游煤制尿素与天然气制尿素开工率均有提升，产量依旧高位运行，新增产能持续释放，市场供应宽松格局。煤炭、天然气价格变动不大，成本端稳定延续。尿素出口法检相关信息已明确，尿素出口窗口打开，未来出口需求预期提升，港口库存环比走高。下游农业需求稳步增长，部分地区小麦用肥

3、需求结束，南方地区水稻用肥仍将提升，下游工业需求复合肥开工明显回落，需求呈现减弱趋势，尿素厂内库存小幅累库。策略策略 单边：中性 跨期：无 风险 装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 尿素尿素周报周报|20252025-0505-2525 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、价格与价差.3 二、上游供应.5 三、下游需求.6 四、尿素库存.7 图表图表 图图1 1：尿素小颗粒山东市场主流价尿素小颗粒山东市场主流价.3 图图2 2：尿素小颗粒河南市场主流价尿素小颗粒河南市场主流价.3 图图3 3：尿素主力合约价格走势尿素

4、主力合约价格走势.3 图图4 4：尿素尿素01合约价格走势合约价格走势.3 图图5 5：尿素尿素05合约价格走势合约价格走势.3 图图6 6：尿素尿素09合约价格走势合约价格走势.3 图图7 7：尿素尿素01-05合约价差走势合约价差走势.4 图图8 8：尿素尿素05-09合约价差走势合约价差走势.4 图图9 9：尿素尿素09-01合约价差走势合约价差走势.4 图图1010：尿素山东主连基差尿素山东主连基差.4 图图1111：尿素河南主连基差尿素河南主连基差.4 图图1212：尿素江苏主连基差尿素江苏主连基差.4 图图1313：尿素周度产量尿素周度产量.5 图图1414：尿素开工率尿素开工率.

5、5 图图1515：尿素气制开工率尿素气制开工率.5 图图1616：尿素煤制开工率尿素煤制开工率.5 图图1717：尿素生产成本尿素生产成本.5 图图1818：尿素生产利润尿素生产利润.5 图图1919：复合肥开工率复合肥开工率.6 图图2020：三聚氰胺开工率三聚氰胺开工率.6 图图2121：尿素待发订单天数尿素待发订单天数.6 图图2222：中国小颗粒中国小颗粒FOB.6 图图2323：中国大颗粒中国大颗粒FOB.6 图图2424：波罗的海小颗粒波罗的海小颗粒FOB.6 图图2525：巴西大颗粒巴西大颗粒CFR.7 图图2626：东南亚大颗粒东南亚大颗粒CFR.7 图图2727：小颗粒波罗的

6、海小颗粒波罗的海FOB-中国中国FOB-30.7 图图2828：大颗粒东南亚大颗粒东南亚CFR-中国中国FOB.7 图图2929：尿素出口盈亏尿素出口盈亏.7 图图3030：盘面出口利润盘面出口利润.7 图图3131：厂内库厂内库存存.8 图图3232：港口库存港口库存.8 图图3333：广东社会库存广东社会库存.8 图图3434：广西社会库存广西社会库存.8 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 尿素尿素周报周报|20252025-0505-2525 第 3 页 第 3 页 一、价格与价差 图图1：尿素小颗粒山东市场主流价尿素小颗粒山东市场主流价 图图2：尿素小颗粒