【冠通期货】宏观利好注入，市场情绪转好-250513（4页）.pdf

1、投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通研究】【冠通研究】宏观利好注入宏观利好注入，市场情绪转好市场情绪转好 制作日期：2025 年 5 月 13 日 【策略分析】【策略分析】沪铜今日高开低走震荡收涨。中美经贸在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈，提出24%的关税在初始的 90 天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税，消息刺激下风险偏好抬升，美元有所回升，压制铜价。基本面情况来看，截止 5 月 9 日，现货粗炼费(TC)-43.6 美元/干吨,现货精炼费(RC)-4.37 美分/磅，冶炼厂加工费继续扩大负值，硫酸利

2、润弥补少量亏损，但冶炼厂成本压力明显，铜矿端供应紧缺加剧。美铜库存大幅度拉升，国内交易所显性库存连续去化，但去化幅度有所收窄。5月国内有多家冶炼厂有检修计划，预计电解铜影响量在 2.1 万吨;7-9 月仍有集中检修计划。需求方面，2024 年 3 月，中国铜需求量景气指数为 87.6，较 2024 年 2 月下降 7.6个点，处于“偏冷”界限（95.7）以下，旺季下，市场需求偏高。4 月线缆企业开工率达 86.3%，环比+3.2%，5 月订单预计环比增长 8-10%，下游需求仍显韧性。综合来看，中美友好协商注入短期利好，美元反弹，后续跟进情况仍需继续关注，基本面延续供应偏紧格局，下游需求预计有

3、所放缓，但美方鹰派格局压制上行空间，预计短期铜价震荡偏强为主，关注今晚美国 CPI 数据情况。资料来源：同花顺期货通（日线图表）投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 【期现行情】【期现行情】期货方面：高开低走低震荡收涨。报收于 78090 元/吨，前二十名净多单 120750手，-4809 手；空单量 112949 手，-2404 手。现货方面：今日华东现货升贴水-25 元/吨，华南现货升贴水 45 元/吨。2025 年5 月 12 日，LME 官方价 9546

4、 美元/吨，现货升贴水 44 美元/吨。数据来源：Wind、冠通研究咨询部【供给端供给端】截至 5 月 9 日最新数据显示，现货粗炼费（TC）-43.6 美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.37 美分/磅。-1000-500050010001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月华东阴极铜升贴水华东阴极铜升贴水（元（元/吨）吨）20212022202320242025-600-400-20002004006008001000120014001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华华南南阴极铜升贴水阴极铜升贴水（元（元/吨）吨）20212

5、02220232024202560007000800090001000011000120001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月LMELME铜期货收盘价铜期货收盘价20212022202320242025-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月LMELME铜现货升贴水铜现货升贴水20212022202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。3 数据来源：Wind、冠通研究

6、咨询部【基本面跟踪】【基本面跟踪】库存方面：SHFE铜库存2.92万吨，较上期+9073吨。截至5月12日，上海保税区铜库存8.58万吨，较上期减少0.46万吨。LME铜库存18.97万吨，较上期小幅减少1100吨。COMEX铜库存16.35万短吨，较上期增加3208短吨。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 -500501001501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月现货粗炼费现货粗炼费TCTC（美元（美元/干吨）干吨）20212022202320242025-50510151月