【国贸期货】废钢专题报告：电炉“大幅亏损”下短流程日耗持续走高-250523（6页）.pdf

1、 投资咨询业务资格投资咨询业务资格：证监许可证监许可【2012】31 号号 电炉电炉“大幅亏损大幅亏损”下下短流程短流程日耗持续走高日耗持续走高 投资观点投资观点：偏空偏空 废钢废钢 报告日期报告日期 2022025 55 5-2323 专题专题报告报告 价格价格：风向标沙钢 5 月份对其废钢采购价格共上调 50 元/吨。供给供给（中性中性）：）：本期废钢到货环比小幅回升，按照季节性来看，近期供给偏稳定，没有故事。需求需求（偏偏空空）：）：废钢日耗整体走高，长流程钢厂的整体利润近期比较好，不过铁水小幅下滑导致其废钢日耗小幅下滑；短流程钢厂虽然表面利润较差，但日耗持续走高，主要是市场统计利润为基

2、价利润，螺纹存在规格加价，短流程钢厂实际利润并没有那么差。不过钢材表需已经开始季节性走弱，废钢需求还是存在季节性走弱风险。库存库存（中性中性）：）：废钢产业近期库存还是比较健康，本周库存继续去化。沙钢库存维持季节性低位。投资观点投资观点（偏空偏空）：）：周四钢材数据显示螺纹表需大幅走弱，符合季节性趋势，市场确实需要考虑旺季结束后，钢材表需见顶回落，高铁水，高废钢日耗下钢材库存边际变化的情况，不过 5 月份不用考虑上述情况，短期炉料端并不会有额外的故事可以讲，铁矿、焦煤、废钢依然处于震荡偏弱。投资建议投资建议 废钢产业客户可以介入盘面螺纹卖出套保保护手中库存废钢产业客户可以介入盘面螺纹卖出套保保

3、护手中库存。风险提示风险提示 粗钢压减政策落地粗钢压减政策落地 分析师分析师：张宝慧张宝慧 从业资格号：F0286636 投资咨询号：Z0010820 助理分析师助理分析师：薛夏泽薛夏泽 从业资格证号：F03117750 富宝废钢价格指数富宝废钢价格指数 农产品指数与油脂期货价格走势农产品指数与油脂期货价格走势 数据来源：富宝资讯 、数据来源数据来源：WindWind 往期相关报告往期相关报告 1.【ITF-铁矿石】强现实弱预期，91 正套继续关注 20250512 2.【ITF-废钢】周度数据点评：铁水见顶预期下，废钢需求存在下滑风险 20250509 3、【ITF-铁矿石】节前补库加速，会

4、议预期落空 20250425 投资咨询业务资格投资咨询业务资格：证监许可证监许可【2012】31 号号 1 价格行情价格行情 价格指数：价格指数：截至周四，富宝废钢价格指数 2209.4（周环比-10.2，-0.46%）。区域价差：区域价差：华北-华东价差 73.4，华北-华南价差 34.2。图表图表 1、富宝中国废钢价格指数富宝中国废钢价格指数（元元/吨吨）图表图表 2、沙钢重废三采购价沙钢重废三采购价 资料来源：富宝资讯、国贸期货研究院 资料来源：Mysteel、国贸期货研究院 2 供给端供给端 钢厂到货：钢厂到货：255 家钢厂日均到货 52.18（周环比 1.94，3.86%）万吨，1

5、32 家长流程钢厂25.75（+1.13）万吨，89 家短流程钢厂 16.54（+0.07）万吨，29 家全流程钢厂 9.00（+0.70）万吨。沙钢沙钢周度周度日均到货 1.122 万吨。图表图表 3、255 家钢厂日均到货量家钢厂日均到货量（万吨万吨）图表图表 4、132 家长流程钢厂日均到货量家长流程钢厂日均到货量（万吨万吨）资料来源：富宝资讯、国贸期货研究院 资料来源：富宝资讯、国贸期货研究院 图表图表 5、89 家短流程钢厂日到货量家短流程钢厂日到货量（万吨万吨）图表图表 6、29 家全流程钢厂日均到货量家全流程钢厂日均到货量（万吨万吨）1800220026003000340001/

6、0303/0405/0307/0208/3110/3012/292021202220232024202502040608010012001/0203/0305/0207/0108/3010/2912/2820212022202320242025010203040506001/0203/0305/0207/0108/3010/2912/2820212022202320242025 投资咨询业务资格投资咨询业务资格：证监许可证监许可【2012】31 号号 资料来源：富宝资讯、国贸期货研究院 资料来源：富宝资讯、国贸期货研究院 3 需求端需求端 日耗：日耗：255家样本钢厂日耗 54.50（周+1.