【华泰期货】黑色建材日报：市场氛围谨慎，黑色震荡偏弱-250523（12页）.pdf

1、黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0505-2323 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 市场氛围谨慎，黑色震荡偏弱市场氛围谨慎，黑色震荡偏弱 玻璃纯碱：下游拿货谨慎，玻璃高开低走玻璃纯碱：下游拿货谨慎，玻璃高开低走 市场分析市场分析 玻璃方面：昨日玻璃期货盘面高开低走。现货方面，市场成交平淡，下游拿货情绪一般。据隆众数据显示：本周浮法玻璃全国周均价1251元/吨，环比下降17.35元/吨；企业开工率75.34%，环比增加0.34%；厂家库存6776.9万重箱，环比减少0.46%。供需与逻辑：近期玻璃产量呈现微涨，叠加由于地产和深加

2、工需求恢复不足，导致补库力度和持续性不强，虽玻璃库存微降，但去库压力较大，价格缺乏向上动力，后期高温梅雨季节不利于玻璃储存，企业降价出货降库的意向或更加强烈。纯碱方面：昨日纯碱期货盘面窄幅震荡。现货方面，市场需求一般，刚需采购为主。据隆众数据显示：本周纯碱产能利用率78.63%，环比减少1.64%；产量66.38万吨，环比减少2.04%；库存167.68万吨，环比减少2.06%。供需与逻辑：受碱厂检修增加影响，近期纯碱产量有所下滑，但仍维持宽松状态。目前光伏增量放缓，纯碱需求提升空间有限，去库压力仍然偏大，关注后续碱厂夏检情况及年度新增产能投产进度。策略策略 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱

3、 跨期：无 跨品种：无 风险风险 宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化等。双硅：供给端频繁扰动，硅锰强势上行双硅：供给端频繁扰动，硅锰强势上行 市场分析市场分析 硅锰方面：昨日市场整体震荡上行，日增仓14243手，成交量快速放大。现货方面，主流钢招开始报价，市场积极性一般，工厂基本封盘不报。整体来看，受到行业利润影响，硅锰产量继续下降，整体处于历年低位水平，铁水产量高位回落，硅锰需求转弱。硅锰厂家库存和注册仓单处于高位，压制硅锰价格，然而考虑锰矿港口库存处于低位，锰矿价格持续回落对于发运已经形成拖累，其对合金成本起到支撑，后期关注锰矿供给端情况。硅铁方面，昨日硅铁期货震荡

4、运行，日减仓7875手。现货方面，硅铁市场弱势运行，多以谨慎操作，成交价格变动不大。整体来看，企业亏损背景下，硅铁产量保持中低位，铁水见顶回落，硅铁需求开始走弱，厂家库存持续去化，下游企业库存维持低位，硅铁产能相对宽松，短期价格受到成本拖累，后续关注电价变化和产业政策对黑色板块的影响。策略策略 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 风险风险 宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存、钢招及下游需求情况等。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0505-2323 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：上海螺纹现货价格走势图上海

5、螺纹现货价格走势图.3 图图2 2：上海热卷现货价格走势图上海热卷现货价格走势图.3 图图3 3：螺纹期货主力合约收盘价走势图螺纹期货主力合约收盘价走势图.3 图图4 4：热卷期货主力合约收盘价走势图热卷期货主力合约收盘价走势图.3 图图5 5：上海螺纹主力合约基差走势图上海螺纹主力合约基差走势图.3 图图6 6：上海热卷主力合约基差走势图上海热卷主力合约基差走势图.3 图图7 7：唐山生铁即时成本唐山生铁即时成本.4 图图8 8：江苏生铁即时成本江苏生铁即时成本.4 图图9 9：螺纹华北唐山毛利润螺纹华北唐山毛利润.4 图图1010：螺纹华东江苏毛利润螺纹华东江苏毛利润.4 图图1111：螺

6、纹盘面近月利润螺纹盘面近月利润.4 图图1212：螺纹盘面远月利润螺纹盘面远月利润.4 图图1313：热卷华北唐山利润热卷华北唐山利润.5 图图1414：热卷华东江苏利润热卷华东江苏利润.5 图图1515：热卷盘面近月利润热卷盘面近月利润.5 图图1616：热卷盘面远月利润热卷盘面远月利润.5 图图1717：青岛港青岛港PB粉现货价格走势图粉现货价格走势图.5 图图1818：青岛港超特现货价格走势图青岛港超特现货价格走势图.5 图图1919：铁矿石期货主力合约走势图铁矿石期货主力合约走势图.6 图图2020：铁矿石主力合约最小基差走势图铁矿石主力合约最小基差走势图.6 图图2121：青岛港超特