【华泰期货】专题报告：关税背景下，钢材出口格局面临新机遇与挑战-250512（10页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 近年来，我国钢铁行业发展形势严峻复杂。国内钢铁产能宽松，企业盈利大幅收窄。国内钢材消费增长乏力，建筑领域需求因房地产低迷显著下滑，内需疲软促使钢材降价、出口量增加，虽缓解部分产能压力，但结构性矛盾仍突出。2025 年初，钢材出口延续高增长，却遭遇国际市场贸易保护主义冲击，多国反倾销措施频出。在此背景下，钢坯因利润可观、贸易限制少，出口表现亮眼，但受利润波动影响，后续出口量或有变化，行业出口格局面临新挑战与机遇。核心观点核心观点 市场分析市场分析 近年来，房地产行业下行拖累我国工业品价格指数，PPI 同比持续负增长，钢铁行业重回产能宽松，企

2、业盈利大幅收窄。当前我国粗钢产量维持 10 亿吨以上高位，2024 年产量基本持平，但钢材消费增长动力不足，受房地产低迷影响，建筑领域消费下滑，据华泰期货研究院测算，2024 年粗钢消费同比下降 2.4%。内需偏弱致使钢材降价，出口量随之大增，2024 年钢材出口量达 1.1 亿吨，同比增幅 22.7%，在一定程度上缓解了国内产能宽松压力，但行业结构性矛盾仍较突出。2025 年初，我国钢材出口依旧保持高位增长的强劲态势。海关数据显示，2025 年 1-3 月我国钢材出口量为 2742.9 万吨，同比增长 6.3%。但伴随出口规模持续扩大，国际市场贸易保护主义政策不断涌现，对我国钢铁行业出口前景

3、形成严峻挑战。钢联不完全统计表明，2024 年针对中国钢材产品发起的双反调查高达 133 起，较 2023 年的 102 起显著增多。此外，2025 年韩国、越南、美国等多国均对中国实施反倾销措施，美国更是持续利用关税政策挑起贸易争端，中国对美商品综合税率不断攀升。在此背景下，钢坯出口表现亮眼。近三年，我国钢坯出口量从不足万吨快速跃升至百万吨级别。2024 年钢坯总出口量 633.8 万吨，同比增长 93.3%。2025 年 1-3 月，钢坯出口量达 256 万吨，是去年同期的 3.5 倍。钢坯出口量猛增，主要得益于两方面因素。一是出口利润可观，部分国家对成品钢材征收高额关税，对钢坯等半成品限

4、制少，促使企业调整出口结构；二是东南亚、中东等部分国家基建需求增加，本土产能不足，我国钢坯凭借价格优势在国际市场极具竞争力。不过，据钢联调研，因目前钢坯出口至东南亚利润下降，预计 5 月钢坯出口量将小幅下滑，但整体影响有限，我国钢材出口格局正面临新的调整与机遇。策略策略 重视 2025 年钢铁行业出口格局的调整及供给端的变化。期货研究报告期货研究报告|专题报告专题报告 2022025 5-0 05 5-1 12 2 关税背景下，钢材关税背景下，钢材出口格局面临新出口格局面临新机遇机遇与与挑战挑战 研究院研究院 黑色建材组黑色建材组 研究员研究员 王海涛王海涛 从业资格号：F3057899 投资

5、咨询号：Z0016256 邝志鹏邝志鹏 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云余彩云 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 刘国梁刘国梁 从业资格号：F03108558 投资咨询号：Z0021505 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 专题报告丨 2025/05/12 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 风险风险 全球经济形势、国际贸易挑战、钢铁产业政策、地产等下游消费行业的变化等。专题报告丨 2025/05/12 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3/10 目录目录 策略摘要.

6、1 核心观点.1 一、国内钢铁产能宽松，内外需分化明显.4 二、国内钢材优势明显，出口量不断增长.6 三、钢坯受关税影响较小，出口量不减反增.7 四、总结.8 图表图表 图 1：中国 PPI 同比增速丨单位：%.4 图 2：大中型钢铁行业利润丨单位：亿元.4 图 3:全国粗钢年度产量及同比增速丨单位：万吨.5 图 4:国内粗钢年度消费及同比增速丨单位：万吨.5 图 5：工业产能利用率:黑色金属冶炼及压延加工业（季）丨单位：%.5 图 6：中国钢材出口量丨单位：万吨.5 图 7：国际热卷价格图丨单位：美元/吨.6 图 8：热卷出口利润丨单位：元/吨.6 图 9:中国粗钢月度净出口量丨单位：万吨.