【华泰期货】周报：南美大豆供应施压，豆粕价格偏弱震荡-250511（10页）.pdf

1、周报周报|20252025-0505-1111 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 南美大豆供应施压，豆粕价格偏弱震荡南美大豆供应施压，豆粕价格偏弱震荡 粕类市场要闻与重要数据 期货方面，上周末收盘豆粕2509合约2899元/吨，环比下跌21元，跌幅0.72%；上周末收盘菜粕2509合约2551元/吨，环比上涨16元，涨幅0.59%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3300元/吨，环比上涨0，现货基差M09+401，环比上涨21；江苏地区豆粕现货价格3100元/吨，环比下跌220，现货基差M09+301，环比下跌199；广东地区豆粕现货价格31

2、00元/吨，环比下跌280，现货基差M09+201，环比下跌259。福建地区菜粕现货价格2490元/吨，环比上涨10，现货基差M09-61，环比下跌5。粕类供需：巴西大豆方面，巴西国家商品供应公司表示，截至5月3日当周，巴西 2024/25 年度大豆收割进度为97.7%，较上周进度增加2.9%。去年同期的收割进度为 94.3%；阿根廷大豆方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，截至5月2日当 周，阿根廷大豆评级优良的比例为38%，较前一周下降3%。国内方面：据Mysteel农产品调研显示，截至5月2日当周国内全样本油厂大豆到港共计25 船约162.5万吨大豆。其中华东及沿江9船，山东及河南5.5

3、船，华北及西北3船，东北1船，广西2船，广东2.5船，福建2船，云南0船。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第18周油厂大豆实际压榨量152.3万吨，开机率为42.81%；较预估高5.37万吨。2025年第18周，全国油厂大豆库存474.64万吨，较上周增加15.16万吨，增幅3.30%，同比去年增加55.63万吨，增幅13.28%。豆粕库存小幅增加至8.21万吨，较上周增加0.73万吨，增幅9.76%，同比去年减少44.30万吨，减幅84.36%。截止到5月7日的前一周，全国豆粕共成交48.08万吨，环比增加25.69万吨，日均成交9.62万吨，日均环比增加5.14万

4、吨，增幅114.74%，其中现货成交11.83万吨，远月基差成交36.25万吨。豆粕提货总量为28.84万吨，环比减少49.68万吨，日均提货5.77万吨，日均环比减少9.94万吨，减幅为63.27%。截止到2025 年5月2日，国内饲料企业豆粕库存天数为5.04天，较4月25日增加0.69天，增幅13.68%，较去年同期减少24.61%。菜粕供需：根据Mysteel统计，截至4月30日沿海油厂菜籽压榨量9.55万吨，较上期减少 1.15 万吨；截至4月30日沿海油厂菜油产量为3.92万吨，较上期减少 0.47 万吨；截至4月30日沿海油厂菜粕产量为5.63万吨，较上期减少 0.68 万吨 参

5、考资讯来源：钢联数据 市场分析 整体来看，当前新季美豆种植情况良好，目前播种进度高于去年同期及历史均值，USDA将在下周发布5月供需报告，其中将会包括对于新季大豆的产量预测情况，需要持续关注。另一方面，巴西新季大豆正逐步到港，4-7月份将维持超千万吨的到港量，虽然前期北方通关出现一定问题导致现货价格保持坚挺，但是未来国内大豆供应预计较为 充足，当前油厂开机也正逐步恢复，未来豆粕库存将逐步回升。当前巴西新季大豆带来的供应压力逐步显现，卖压 的上升也使得巴西大豆升贴水开始松动回落，进口成本带来的支撑也将有所减弱，随着供应端的逐步宽松，未来豆 粕价格也将面临较大的压力。未来仍需重点关注巴西大豆到港情

6、况，新季美豆种植情况以及关税政策的变化情况。策略策略 周报周报|20252025-0505-1111 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 谨慎偏空 风险 政策端变化 玉米市场要闻与重要数据玉米市场要闻与重要数据 期货方面，上周收盘玉米2507合约2375元/吨，环比下跌2元，跌幅0.08%；淀粉2507合约2738元/吨，环比下跌10元，跌幅0.36%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2293元/吨，较上周上涨36元/吨，现货基差C2507-82，较上周上涨34元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格2650元/吨，较上周上持平，现货基差CS2507-88