【华泰期货】FICC日报：央行降息，股指震荡上行-250521（12页）.pdf

1、FICC日报日报|20252025-0505-2121 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 央行降息，股指震荡上行央行降息，股指震荡上行 市场分析 央行降息。央行降息。宏观方面，央行行长主持召开金融支持实体经济座谈会，要求实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合理增长。加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域，用好用足存量和增量政策。强化货币政策执行和传导，维护市场竞争公平秩序。我国最新1年期降至3%，5年期以上降至3.5%，均下降10个基点，为去年10月以来首次下调。海外方面，美国与各国的关税谈判继

2、续，美日第三轮关税谈判拟于5月23日举行，日本正考虑接受美国下调关税税率作为妥协方案，而非全面撤销，以打破当前的谈判僵局。股指上行。股指上行。现货市场，A股三大指数震荡上行，上证指数涨0.38%收于3380.48点，创业板指涨0.77%。行业方面，板块指数涨多跌少，美容护理、综合、传媒、家用电器行业领涨，仅国防军工、煤炭、钢铁、房地产行业收跌。当日沪深两市成交金额约为1.2万亿元。海外市场，美国三大股指小幅收跌，标普500指数跌0.39%报5940.46点，终结六连涨。IH增仓。增仓。期货市场，IF、IC基差回升。成交持仓方面，IH、IF的成交量和持仓量同步增加，IC、IM的成交量和持仓量下滑

3、。策略 尽管中美多边谈判持续推进，但我国结构性竞争优势持续凸显。在央行实施降息操作后，国内货币政策保持适度宽松基调，股指在经历短期盘整后再度开启反弹回升态势。风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 FICC日报日报|20252025-0505-2121 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、宏观经济图表.3 二、现货市场跟踪图表.4 三、股指期货跟踪图表.4 图表图表 图图1 1：美元指数和美元指数和A股走势股走势.3 图图2 2：美国国债收益率和美国国债收益率和A股走势股走势.3 图图3

4、3：人民币汇率和人民币汇率和A股走势股走势.3 图图4 4：美国国债收益率和美国国债收益率和A股风格走势股风格走势.3 图图5 5：沪深两市成交金额沪深两市成交金额.4 图图6 6：融资融资余额余额.4 图图7 7：IH合约持仓量合约持仓量|单位：手单位：手.5 图图8 8：IF合约持仓量合约持仓量|单位：手单位：手.5 图图9 9：IC合约持仓量合约持仓量|单位：手单位：手.5 图图1010：IM合约持仓量合约持仓量|单位：手单位：手.5 图图1111：IH合约最新持仓占比合约最新持仓占比|单位：单位：%.6 图图1212：IF合约最新持仓占比合约最新持仓占比|单位：单位：%.6 图图131

5、3：IC合约最新持仓占比合约最新持仓占比|单位：单位：%.6 图图1414：IM合约最新持仓占比合约最新持仓占比|单位：单位：%.6 图图1515：外资外资IH合约净持仓数量合约净持仓数量|单位：手单位：手.6 图图1616：外资外资IF合约净持仓数量合约净持仓数量|单位：手单位：手.6 图图1717：外资外资IC合约净持仓数量合约净持仓数量|单位：手单位：手.7 图图1818：外资外资IM合约净持仓数量合约净持仓数量|单位：手单位：手.7 图图1919：IF基差基差.8 图图2020：IH基差基差.8 图图2121：IC基差基差.8 图图2222：IM基差基差.8 图图2323：IH跨期价差

6、跨期价差|单位：点单位：点.10 图图2424：IF跨期价差跨期价差|单位：点单位：点.10 图图2525：IC跨期价差跨期价差|单位：点单位：点.10 图图2626：IM跨期价差跨期价差|单位：点单位：点.10 表表1 1：国内主要股票指数日度表现国内主要股票指数日度表现.4 表表2 2：股指期货持仓量和成交量股指期货持仓量和成交量.4 表表3 3：股指期货基差（期货股指期货基差（期货-现货）现货）.7 表表4 4：股指期货跨期价差股指期货跨期价差.8 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 FICC日报日报|20252025-0505-2121 第 3 页 第 3