【创元期货】股指期货早报：美10年期利率回到4.5%附近，A股震荡蓄势中-250520（16页）.pdf

1、 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 1 股指股指期货期货早早报报 2 202025 5.5 5.2020 报告报告摘要摘要：海外方面，美 4 月谘商会领先指标月率录得-1%，低于预期 0.9%和前值-0.7%，数据指向美经济的降温。另外在上周末国际信用评级机构穆迪将美国的信用评级下调后，美联储开始对此进行市场预期管理，多位美联储官员密集发表讲话，美联储副主席杰斐逊表示将穆迪调降美国评级作为制定政策的一般数据处理。美联储威廉姆斯表示目前未见资金大规模撤离美国资产，货币政策处于良好位置。达拉斯联储主席洛根表示美联储应考虑加强机制，以在市场出现压力时更有效地

2、防止货币市场利率飙升。在美联储密集发言淡化信用下调影响下，市场焦虑情绪有所缓解，隔夜美元指数大幅下跌后反弹，最终收跌0.62%，报 100.37；美债收益率短端和长端均大幅上涨后回落，最终收涨；黄金收涨，美三大股指集体收微涨。原先美国巨额债务是灰犀牛，目前被市场点名明后，市场的不确定和焦虑不会在短时间消退，后续需对此进行跟踪，关注美国资产资金的流出状况。国内盘面上看，周一公布 4 月经济数据，与高频数据指向一致，4 月规模以上工业增加值、社会消费品零售总额同比增长、固定资产投资均回落。在 4 月关税影响下，经济基本面回落符合预期。5 月中美关税谈判达成对经济基本面悲观预期有所修正，预期 5 月

3、经济会有一定修复。盘面上看，周一大盘基本收平，深成指下跌 0.08%，创业板下跌 0.33%，市场呈现震荡分化走势。盘面个股活跃度尚可，但轮动节奏过快，更多还是证监会发布实施修订后的 上市公司重大资产重组管理办法 的消息驱动重组概念的活跃。一级板块上看，环保、房地产、军工、社会服务涨幅居前，食品饮料、汽车、银行、有色跌幅居前。全市场 3560 只个股上涨，1691 只个股下跌。消息上看，据媒体报道，多家国有大行及部分股份行将 20 日周二起下调人民币存款挂牌利率。整体来看，目前 10 年期美债收益率上升至 4.5%附近，对风险资产形成压制。关注美国资产资金流出的状况。国内的主要矛盾依旧在经济基

4、本面，市场资金处于轮动的状况，指数震荡蓄势的过程中。风创元研究 股指研究员：刘钇含 邮箱： 投资咨询资格号：Z0015686 美美 1 10 0 年年期期利率利率回到回到 4 4.5 5%附近附近，A A 股股震荡震荡蓄势蓄势中中 2022025 5 年年 5 5 月月 2020 日日 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 格上目前依旧是均衡配置，指数上上证 50 和中证 1000 均衡配置，但可对科技成长风格稍倾斜。股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、行情观点 1.1 海外隔夜 美 4 月谘商会领先指标

5、月率录得-1%，低于预期 0.9%和前值-0.7%，数据指向美经济的降温。另外在上周末国际信用评级机构穆迪将美国的信用评级下调后，美联储开始对此进行市场预期管理，多位美联储官员密集发表讲话，美联储副主席杰斐逊表示将穆迪调降美国评级作为制定政策的一般数据处理。美联储威廉姆斯表示目前未见资金大规模撤离美国资产，货币政策处于良好位置。达拉斯联储主席洛根表示美联储应考虑加强机制，以在市场出现压力时更有效地防止货币市场利率飙升。在美联储密集发言淡化信用下调影响下，市场焦虑情绪有所缓解，隔夜美元指数大幅下跌后反弹，最终收跌0.62%，报 100.37；美债收益率短端和长端均大幅上涨后回落，最终收涨；黄金收

6、涨，美三大股指集体收微涨。原先美国巨额债务是灰犀牛，目前被市场点名明后，市场的不确定和焦虑不会在短时间消退，后续需对此进行跟踪，关注美国资产资金的流出状况。1.2 国内行情回顾 周一公布 4 月经济数据，与高频数据指向一致，4 月规模以上工业增加值、社会消费品零售总额同比增长、固定资产投资均回落。在 4 月关税影响下，经济基本面回落符合预期。5 月中美关税谈判达成对经济基本面悲观预期有所修正，预期 5 月经济会有一定修复。盘面上看，周一大盘基本收平，深成指下跌 0.08%，创业板下跌 0.33%，市场呈现震荡分化走势。盘面个股活跃度尚可，但轮动节奏过快，更多还是证监会发布实施修订后的上市公司重