【东海期货】铝合金系列专题（二）：铝合金成本、供需与价格波动规律-250516（13页）.pdf

1、行业研究行业研究东海策略东海策略有色金属有色金属HTTP:/WWW.QH168.COM.CN1/13请务必仔细阅读正文后免责申明投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可证监许可2011177120111771号号2022025 5年年5 5月月1616日日Table_Title铝合金铝合金成本、供需与价格波动规律成本、供需与价格波动规律铝合金系列专题（二）分析师：分析师：贾利军贾利军从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-80128600-8632邮箱：联系人联系人彭亚勇彭亚勇从业资格证号：F03142221投资咨询证号：Z0021750电话：021-80

2、128600-8628邮箱：table_main专题要点：专题要点：再生铸造铝合金成本构成再生铸造铝合金成本构成。在再生铸造铝合金的成本构成中，铝元素、硅铜合金元素、能源消耗、辅料、人工以及三项费用（销售费用、管理费用、财务费用）构成了主要支出。产量迅猛增长产量迅猛增长。从本世纪初的 40 万吨，一路攀升至 2024 年的 1614 万吨，实现了 40倍的增长。2006 年，产量突破百万吨大关；2013 年，跃升至五百万吨级别；到 2021 年，更是成功迈入千万吨行列，此后依旧维持着较高的增长速度。2021-2024 年，同比增速均达两位数，分别为 10.8%、14.1%、19.6%和 10.

3、7%。ADC12ADC12价格与原铝价格高度相关价格与原铝价格高度相关。自 2011 年起，ADC12 价格与原铝价格呈现高度联动趋势，二者相关性系数达 96.5%，走势基本保持同涨同跌，仅在个别阶段波动幅度存在差异。近三年来，尽管相关性系数小幅下降至 91.7%，但仍处于高度相关区间，为跨品种套利策略的实施提供了现实基础。HTTP:/WWW.QH168.COM.CN2/13请务必仔细阅读正文后免责申明东海专题东海专题正文目录正文目录1.背景知识.42.成本构成.43.供应端.53.1.1.产能大幅扩张.53.1.2.产量增长迅猛.73.1.3.进口跨越式增长.74.需求端.84.1.1.总览

4、.84.1.2.汽车领域.94.1.3.摩托车.94.1.4.机械行业.104.1.5.出口规模呈现出下行趋势.105.价格走势.115.1.ADC12 价格与原铝价格高度相关.115.2.季节性规律明显.11HTTP:/WWW.QH168.COM.CN3/13请务必仔细阅读正文后免责申明东海专题东海专题图表目录图表目录图 1 ADC12 铝合金加权平均完全成本和理论利润.5图 2 原铝系铝合金月建成产能.6图 3 再生铝合金月建成产能.6图 4 产业链各环节产能占比.6图 5 铝合金年产量.7图 6 原铝和再生铝合金开工率.7图 7 未锻扎铝合金进口数量.7图 8 铸造铝合金下游消费占比.8

5、图 9 未锻扎铝合金出口数量.10图 10 上海 ADC12 市场价与电解铝市场价.11图 11 上海 ADC12 市场价与电解铝市场价价差.11图 12 上海 ADC12 市场价季节性走势图.11HTTP:/WWW.QH168.COM.CN4/13请务必仔细阅读正文后免责申明东海专题东海专题1.背景知识铝合金主要分为铸造铝合金和变形铝合金两大类，其中铸造铝合金占比约 60%，其余为变形铝合金。ADC12 铝合金属于铝硅铜系压铸铸造铝合金，其主要成分铝的来源包括废铝和原铝。完全使用原铝生产的铝合金，因纯度高、性能稳定，主要应用于航空航天等对质量和可靠性要求极高的领域。完全使用废铝生产的铝合金则

6、更侧重成本优势。此外，通过废铝与熟铝的合理配比，可优化铝合金的机械性能。ADC12 的主要原材料为破碎生铝为主、易拉罐和铝屑等，凭借出色的铸造性能、优良的机械性能及更高的性价比，成为我国铸造领域应用最广泛的铝合金材料，其次为 A356、A380 等牌号。其中 ADC12 对应 GB/T 87332016 国标中的 383Y.3 牌号，A356、A380分别对应国标中的 356 组别和 380 组别。2.成本构成在再生铸造铝合金的成本构成中，铝元素、硅铜合金元素、能源消耗、辅料、人工以及三项费用（销售费用、管理费用、财务费用）构成了主要支出，具体如下：1、铝元素铝合金厂通常会同时采用生铝和熟铝作