【西南期货】早间评论-250514（26页）.pdf

1、市场有风险投资需谨慎1地地址：址：电话：电话：重庆市江北区金沙门路重庆市江北区金沙门路 3232 号号 2323 层；层；023-67070250023-67070250上海市浦东新区向城路上海市浦东新区向城路 288288 号号 1101A1101A；021-61101856021-6110185620252025 年年 5 5 月月 1414 日星期三日星期三市场有风险投资需谨慎2目录目录国债：.4股指：.4贵金属：.5螺纹、热卷：.5铁矿石：.6焦煤焦炭：.6铁合金：.7原油：.7燃料油：.8合成橡胶：.9天然橡胶：.9PVC：.10尿素：.10对二甲苯 PX：.11PTA：.11乙二醇

2、：.12短纤：.12瓶片：.13纯碱：.13玻璃：.13烧碱：.14纸浆：.15碳酸锂：.15市场有风险投资需谨慎3铜：.16锡：.16镍：.17工业硅/多晶硅：.17豆油、豆粕：.18棕榈油：.18菜粕、菜油：.19棉花：.19白糖：.21苹果：.21生猪：.22鸡蛋：.23玉米&淀粉：.23原木：.24免责声明.25文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分市场有风险投资需谨慎4国债国债：上一交易日，国债期货收盘多数上涨，30 年期主力合约涨 0.13%报 119.300 元，10 年期主力合约涨 0.03%报 108.715 元，5 年期主力

3、合约跌 0.01%报 105.955 元，2 年期主力合约涨 0.03%报 102.346 元。公开市场方面，央行公告称，5 月 12 日以固定利率、数量招标方式开展了 430 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 430 亿元，中标量 430 亿元。Wind 数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放 430 亿元。美国 4 月未季调 CPI 同比升 2.3%，预期升 2.4%，前值升 2.4%；季调后 CPI 环比升0.2%，预期升 0.3%，前值降 0.1%。未季调核心 CPI 同比升 2.8%，预期升 2.8%，前值升 2.8%；季调后核心 CPI 环比升 0.

4、2%，预期升 0.3%，前值升 0.1%。当前宏观数据保持平稳，但关税对中国经济乃至全球经济巨大利空，市场担心中国经济增速将显著放缓，全球经济衰退风险加大，预计货币政策将进一步宽松予以对冲。因此，外部环境利好国债期货，但当前的国债收益率处在相对低位；抛开关税影响，中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空间；中美贸易协议取得进展，建议保持一定的谨慎。小结：预计波动幅度加大，保持谨慎。股指股指：上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货（IF）主力合约 0.04%，上证50 股指期货（IH）主力 0.10%，中证 500 股指期货（IC）主力合约-0.33%，中证 1000股指期货（I

5、M）主力合约-0.43%。当前国内经济保持平稳，但关税打乱国内经济复苏的节奏，市场担心企业盈利增市场有风险投资需谨慎5速下滑。同时，全球衰退风险加大，全球金融市场风险偏好下降。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，杀估值的空间不大；另一方面，国内政策有对冲空间，中国经济有足够韧性。关税冲击下，中国经济和中国资产仍将按照自身规律运行。因此，我们仍然看好中国权益资产的长期表现。目前中美贸易协议取得重大进展，考虑做多股指期货。小结：看好长期表现，考虑做多股指期货。贵金属贵金属：上一交易日，黄金主力合约收盘价 767.68，涨幅-0.60%，夜盘收盘价 765.3；白银主力合约收盘价 8,219，涨幅

6、-0.16%，夜盘收盘价 8215。欧元区5月ZEW经济景气指数11.6，前值-18.5。欧元区5月ZEW经济现况指数-42.4，前值-50.9。当前全球贸易金融环境错综复杂，关税扰动下全球经济衰退风险的加大，各国货币政策可能被动宽松，以及全球化的逆风，都有望成为黄金价格进一步上涨的驱动。同时，关税环境利好黄金的配置价值和避险价值。因此，我们认为贵金属的长期牛市趋势仍将延续，回调提供了更好的布局机会，建议逢低做多黄金期货。小结：中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货。螺纹、热卷螺纹、热卷：上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅反弹。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价 2970 元/吨，上海螺纹钢现