【申银万国期货】早间评论-250514（8页）.pdf

1、报告日期：报告日期：20252025 年年 5 5 月月 1414 日日 申银万国期货研究所申银万国期货研究所 首席点评：首席点评：全球政策协同效应或将逐步显现全球政策协同效应或将逐步显现 国家主席习近平出席中拉论坛第四届部长级会议开幕式并发表主旨讲话。习近平强调，当前，世界百年变局加速演进，多重风险交织叠加，各国唯有团结协作，才能维护世界和平稳定，促进全球发展繁荣。国务院关税税则委员会发布公告，自 5 月 14 日 12 时 01 分起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施。美国4 月未季调 CPI 同比上涨 2.3%，连续第三个月低于预期，为自 2021 年 2 月以来的最低水平；核心

2、CPI 同比持平于 2.8%。国内方面，一季度经济数据表现亮眼，显示出经济复苏的良好态势。消费和投资成为拉动经济增长的主要动力，特别是服务消费的快速恢复，为经济增长注入了新活力。海外方面，短期美元走强，使得新兴市场国家面临资本外流的压力。同时，欧洲央行等主要经济体的货币政策走向也备受关注，全球货币政策的协同效应将成为影响未来经济走势的关键因素。重点品种：重点品种：原油，原油，航运航运，股指，股指 原油：原油：夜盘油价继续上涨。美国劳工部 13 日发布数据显示，美国 4 月份消费者价格指数(CPI)同比上涨 2.3%，环比数据由上个月的-0.1%扭转为上涨 0.2%。美国 4 月 CPI 的同比

3、数据低于市场预期的 2.4%。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存增加，同期美国汽油库存和馏分油库存减少。截止 2025 年 5 月 9 日当周，美国商业原油库存增加 428.7 万桶；同期美国汽油库存减少 137.4 万桶；馏分油库存减少 367.5 万桶。库欣地区原油库存减少 85 万桶。美国能源部周初报告说，上周美国石油战略储备 3.996 万桶，增加了 50 万桶。关注低油价给与美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间。航运航运：EC 高开震荡，06 合约收于 1465.2 点，上涨 5.79%。关税阶段性缓和带动情绪回暖，市场走出 4 月以来对运价的悲观预期，对于传统 7 月和 8 月的旺季空

4、间预期也进一步打开，要带来趋势性的向上还是要看到产业层面的变化。目前欧线提价面临的主要障碍在于运力供给的过剩，最新统计到 6 月周均运力投放接近30 万 TEU，美线外溢过来的运力仅有 1.54 万 TEU，主因还是在于欧线自身过剩的运力供给和船司并不积极的运力调控。从最新出口数据来看，对欧洲的货物贸易仍在延续常规性回升。总体来说，当前旺季预期尚未证伪，短期宏观层面缓和带来旺季空间打开，ONE、HPL 和 CMA 继续 6 月线上提涨，关注后续 6 月船司提涨进展及货量情况。股指股指：美国科技板块继续上涨，上一交易日股指高开低走，银行板块领涨，国防军工板块领跌，全市成交额 1.33 万亿元，其

5、中 IH2505 上涨 0.24%，IF2505 上涨0.24%，IC2505 下跌 0.11%，IM2505 下跌 0.17%。资金方面，5 月 12 日融资余额增加 46.14 亿元至 17970.60 亿元。5 月 7 日国新办发布会发布了利好政策，5 月12 日中美关税谈判取得阶段性成果，短期利好股市。当前我国主要指数的估值水平仍然处于较低水平，中长期资金入市配置的性价比仍然较高。我们认为对于股指期货来说，仍然以偏多对待为主，对于股指期权来说，则可以利用宽跨式买权策略把握选择方向后的趋势性行情。一、当日主要新闻关注一、当日主要新闻关注 1 1）国际新闻）国际新闻 美国 4 月未季调 C

6、PI 同比上涨 2.3%，连续第三个月低于预期，为自 2021 年 2 月以来的最低水平；核心 CPI 同比持平于 2.8%，符合市场预期。美国总统特朗普利用低于预期的通胀报告再次向美联储主席施压，要求鲍威尔尽快下调利率。2 2）国内新闻）国内新闻 国务院关税税则委员会发布公告，自 5 月 14 日 12 时 01 分起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施。其中，国务院关税税则委员会 2025 年第 4 号公告规定的加征关税税率，由 34%调整为 10%，在 90 天内暂停实施 24%的对美加征关税税率；停止实施 2025 年第 5 号、第 6 号公告规定的加征关税措施。3 3）行业新闻）