【广金期货】有色金属日报：冶炼原料供需偏紧提振铜价-250514（5页）.pdf

1、1/5s一、市场概述5月14日，沪铜主力合约开盘价格为77930元/吨，最高达到79050元/吨，最低为 77830 元/吨，收盘于 78940 元/吨，涨幅 0.8%。全天成交量 11.2 万手，增仓 2.1 万手。持仓量 19.4 万手，增仓 1.2 万手。二、基本面情况宏观方面，5 月 12 日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布:中美各取消 91%的关税，暂停实施 24%的关税。供给方面，进入 5 月，据 SMM 统计,目前有 5 家冶炼厂有检修计划，预计受影响量为 2.1 万吨左右，但 4 月检修的冶炼厂恢复正常生产，复产的量甚至要多于检修影响量。此外，由于目前港口的铜精矿库存量仍较多，

2、未见有冶炼厂因为缺矿而出现大幅减产。SMM 根据各家排产情况，预计 5 月国内电解铜产量环比增加 0.42 万吨升幅为0.37%，同比增加 12.13 万吨升幅为 12.03%。用铜精矿冶炼厂的开工率为 92.1%环比上升 0.6 个百分点；不用铜精矿（用废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为 71%环比下降 0.9 个百分点。需求方面，据 SMM，临近交割，精铜杆企业新增订单偏弱，多数下游企业观望情绪重，或等待换月后，目前精铜杆企业仍有一定降库压力。在消费走弱及月差走扩的双重制约下，预计 5 月份精铜杆企业开工率将环比下滑至 71.01%，环比下滑 2.83 个百分点，同比上升 8.17个百分点，但

3、存在开工率不及预期的可能。库存方面，5 月 14 日，LME 铜库存下降 4075 吨至 185575 吨。上期所铜库存增加 20912 至 50069 吨。三、后市展望关税风险下降后市场情绪好转。铜精矿及废铜供需偏紧仍然是提振铜价的主要因素。后续需关注铜市逐渐步入购销淡季后铜需求下降的风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分相关图表2025 年 5 月 14 日广金期货研究中心有色金属研究员：薛丽冰联系电话：020-88523420从业资格号：F03090983投资咨询号：Z0016886冶炼原料供需偏紧提振铜价有色金属丨日报核心观点投资咨询业务资格证监许可【2011】1772 号有色金属丨日

4、报2/5请务必阅读正文之后的免责条款部分分析师声明本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师介绍薛丽冰有色金属研究员广州金控期货有限公司研究中心有色金属资深研究员，经济学硕士，中级经济师，国家高级黄金分析师。拥有 13 年以上的金融行业从业经验。具有丰富的期货投资咨询项目服务经验和证券投资咨询经验。荣获 2013 年度最佳有色金属产业服务奖称号，荣获 2014 年度最佳有色金属产业服务奖称号。曾多次在知名财经媒体新浪财经、和讯网、期货日报、投资快报、中金在线和 CSSCI 源期刊、国家中

5、文核心期刊发文。更多期货咨询请关注广金公众号有色金属丨日报3/5请务必阅读正文之后的免责条款部分免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表广州金控期货有限公司的立场，所以请谨慎参考。

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