【华宝期货】铝锭：价格偏强震荡 关注库消走势-250514（1页）.pdf

1、晨报晨报 铝锭铝锭重要声明：重要声明：本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。地址：北京市海淀区海淀大街地址：北京市海淀区海淀大街 8 号号 19 层层 400-700-逻辑逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已于1月5日开始停产；其余大部分钢厂均

2、表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计 1 月 20 日后停产放假，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左右。2024 年 12 月 30 日-2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计 223.4 万平方米，环比下降 40.3%，同比增长 43.2%。成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下，市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。无论从宏观上还是产业上，市场近期均无太多亮点。且今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。观点：观点：震荡整理运行。后期关注后期关注/风险因素风险因素：宏观政策；下游需求情况。成材：成材：重心下移重心下移 偏弱运行偏

3、弱运行投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452 号负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653成文时间：2025 年 5 月 14 日铝锭：

4、价格偏强震荡铝锭：价格偏强震荡 关注库消走势关注库消走势逻辑逻辑:昨日铝价偏强震荡。昨日数据显示美国上个月 CPI 增长 0.2%，低于经济学家预期的 0.3%，3 月份消费者物价指数下降 0.1%。贸易紧张局势缓和导致市场参与者降低了经济衰退的可能性预估。基本面来看，上周氧化铝企业运行产能增减并存，总运行产能小幅下降 8 万吨/年。后续预计新增部分氧化铝企业检修，同时氧化铝新投产能预计继续投产放量，短期内氧化铝运行产能或呈现波动状态。近期，下游反馈部分地区市场现货货源偏紧，持货商挺价之下，现货价格或出现小幅反弹。但成本端，铝土矿价格较前期下跌明显，成本端支撑作用减弱，价格短期内预计震荡运行为

5、主。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周涨 0.3 个百分点至 61.9%，各板块开工呈现分化格局。铝线缆开工率提升1.4 个百分点至 65.6%，5 月初输变电订单正式开启交付阶段，叠加企业前期储备订单进入执行阶段，推动生产负荷持续攀升，随着二批招标的开启，远期订单将与现有订单有效衔接；节后第一周，全国型材开工率环比小幅下降 1.5 个百分点至 57.5%，受不同终端车企订单变化影响，部分企业反馈其开工小幅下滑，上周部分光伏样本企业开工维持高位，系生产的边框依旧能赶上 531 节点，但个别企业反馈其光伏产量占比持续下滑以应对后续需求的减弱，同时提升其他工业材如电力管道的占比；上周建材企业反馈其订单增长乏力，以维持现有订单生产为主。据 SMM 5 月 12 日国内主流消费地电解铝锭库存 60.1 万吨，较上周四下降 1.9 万吨，环比上周二（5 月6 日）下降 3.5 万吨。预计本周四国内铝锭库存有望向下突破 60 万吨大关。短期宏观气氛转暖对价格有一定提振作用，但后续消费逐步进入淡季，库存也面临积累压力，关注宏观情绪消散后关注基本面支撑力度。观点：观点：预计价格短期偏强震荡，关注宏观情绪和下游开工。后期关注后期关注/风险因素风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。