【国泰期货】CTA因子绩效追踪及预估（市场类）-250511（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 因子绩效追踪及预估（市场类）因子绩效追踪及预估（市场类）李浩 投资咨询从业资格号：Z0020121 张剑锴（联系人）从业资格证号：F03114607 报告导读：报告导读：行情回顾：行情回顾：本周商品市场总体较弱，周内波动较大，南华商品指数本周下跌约 0.8%，板块指数涨跌不一，其中南华能化指数本周下跌约 0.8%，南华贵金属指数本周上涨约 0.4%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则获利超过 0.6%；长周期时序规则获利超过 0.3%；中周期截面动量获利超过 0.03%；长周期截面动量获利接近 0.6%；中周期时序动量获利超过 1.

2、0%；长周期时序动量获利接近 0.9%；截面偏度因子获利接近 0.3%；期限结构因子获利接近 0.8%；截面仓单因子获利超过 0.2%；截面库存因子损失接近 0.4%。板块表现：板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在能源化工板块获利较多，长周期动量在黑色板块获利较多；截面动量方面，中周期动量在农产品板块损失较多，长周期动量在农产品板块损失较多；时序动量方面，中周期动量在黑色板块获利较多，长周期动量在黑色板块获利较多；截面偏度因子在黑色板块获利较多；期限结构因子在能源化工板块获利较多；截面仓单因子在能源化工板块获利较多；截面库存因子在农产品板块损失较多。品种表现：品种表现：动量因子方面

3、，中周期时序规则在铝上损失较多，而在碳酸锂上获利较多；长周期时序规则在棉花上损失较多，而在碳酸锂上获利较多；中周期截面动量在锰硅上损失较多，而在焦煤上获利较多；长周期截面动量在 PTA 上损失较多，而在焦煤上获利较多；中周期时序动量在棉花上损失较多，而在碳酸锂上获利较多；长周期时序动量在锰硅上损失较多，而在碳酸锂上获利较多。截面偏度因子在棕榈油上损失较多，而在玻璃上获利较多；期限结构因子在锌上损失较多，而在低硫燃料油上获利较多；截面仓单因子在 PTA 上损失较多，而在玻璃上获利较多；截面库存因子在棕榈油上损失较多，而在纯碱上获利较多。后市预估后市预估：据新华社报道，当地时间 5 月 8 日上午

4、，俄罗斯总统普京同中国国家主席习近平在莫斯科克里姆林宫举行会谈。要发挥两国资源禀赋和产业体系互补优势，拓展经贸、能源、农业、航空航天、人工智能等领域高质量互利合作；以共建“一带一路”和欧亚经济联盟对接为平台，构建高标准互联互通格局；充分释放“中俄文化年”潜能，加强教育、电影、旅游、体育、地方等合作，促进深层次民心相通；密切在联合国、上海合作组织、金砖国家等多边平台协调和配合，团结全球南方，坚持真正的多边主义，引领全球治理变革正确方向。风险提示：风险提示：建议投资者密切关注宏观政策动向及库存变化，灵活调整仓位，控制风险。2022025 5 年年 5 5 月月 1111 日日 二二二二五五年度年度

5、 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.商品因子指数整体表现商品因子指数整体表现 1.1 2025 年以来表现（年以来表现（2024.12.31-2025.5.9）2025 年以来，各因子表现有所分化，其中中周期时序规则获利超过 3.2%；长周期时序规则获利接近3.6%；中周期截面动量损失超过 2.9%；长周期截面动量获利接近 4.0%；中周期时序动量获利接近0.5%；长周期时序动量损失接近 0.1%；截面偏度因子获利超过 3.1%；期限结构因子损失接近 2.0%；截面仓单因子获利接近 0.4%；截面库存因子损失超过 4.9%。

6、图 1：商品因子指数 2025 年以来绩效 资料来源：国泰君安期货研究 图 2：商品因子指数 2025 年以来走势 资料来源：国泰君安期货研究 0总收益率年化收益率年化波动率最大回撤率夏普比率卡玛比率中周期时序规则3.23%9.72%4.56%-0.99%2.139.81长周期时序规则3.57%10.74%5.40%-2.86%1.993.76截面库存-4.92%-14.82%5.37%-6.20%-2.76-2.39中周期截面动量-2.95%-8.87%7.78%-5.30%-1.14-1.68长周期截面动量3.95%11.90%7.47%-2.01%1.595.93中周期时序动量0.45%