【国联期货】碳酸锂周报：静态估值明显偏低，等待向上驱动力出现-250510（21页）.pdf

1、碳酸锂周报碳酸锂周报静态估值明显偏低，等待向上驱动力出现黎伟 从业资格证号：F0300172 投资咨询证号：Z00115682025年5月10日目录目录CONTENTS周度核心要点及策略0301周度数据图表追踪06022目录目录CONTENTS周度核心要点及策略013静态估值明显偏低，等待向上驱动力出现策略观点灵活交易为主，静待关税博弈的后续发展运行逻辑 供应端：国内：1、国内供应端边际减量，锂盐厂周度开工连续4周环比下降。2、国内产能仍在增长。进口：1、锂精矿进口量仍保持一定增长，澳矿一季度进口同比增24%，非洲矿进口降23%，同时原矿进口增速较高。2、继续关注外矿的成本、减产和发运情况。3

2、、碳酸锂的进口量维持在高位，硫硫酸锂的进口量快速增长。需求：1、正极材料5月份预计增产约4%。根据SMM，5月份磷酸铁锂、三元材料环比增产分别约4.48%、4%。2、密切关注固态电池和储能的发展趋势。3、欧洲取消对中国电动车的巨额关税，抑或对需求有拉升作用。价差：基差，转抛价差，以及碳酸锂与氢氧化锂的价差等，可能表明碳酸锂的各种利空已经施压到了极限。库存：1、周度库存转为小幅下降，本周13.15万吨，环比降464吨。2、仓单注册速度本周继续放缓，截至本周五36351吨，周内增加2874吨。仓单交割品质问题困扰买方交割者。生产成本：1、工艺改进或降低生产成本。技术方面，传某上市公司的萃取技术在大

3、面积的传开，引发一轮加工成本下降流。2、坦铌铷铯等小金属价格坚挺。3、原料价格下跌。风险提示1、美国对中国贸易战的影响；2、锂盐厂超预期增产；3、需求不及预期。4核心要点及策略目录目录CONTENTS数据图表追踪0256月间价差：表明所有月份期货均被低估数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所1、SMM提供的现货计价基准：65250 元/吨。2、交易所仓单的品质问题是阻止下游接货的主因，抑或是长期价差C结构的原因之一。-2323-2578-2973-2182-2368-2699-2738-2405-2447-2562-2817-2589-3500-3000-2500-2000-1500-1000

4、-5000590006000061000620006300064000650006600067000680006900070000250525062507250825092510251125122601260226032604基于同一时间维度的期货价格考量（2025年5月9日）抛出盈余（右）各合约价格期货理论价格smm现货价格7碳酸锂及原料的现价价格数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所0100000200000300000400000500000600000电池级碳酸锂20/2121/2222/2323/2424/250100020003000400050006000锂辉石精矿(6%,CIF

5、中国)-平均价20/2121/2222/2323/2424/250200040006000800010000120001400016000锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）-平均价22/2323/2424/25截至本周五，电池级碳酸锂SMM估价65250元/吨，周内跌2700元/吨（-4%）；锂云母1385元/吨，周内跌140元/吨（-9.2%）；锂辉石725美元/吨，周内跌48美元/吨（-6.2%）；8碳酸锂的基差、月差数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所-20000-15000-10000-50000500060000700008000090000100000110000120000

6、2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-012025-01-012025-02-012025-03-012025-04-012025-05-01电池级碳酸锂-主力合约平均价:电池级碳酸锂期货收盘价(活跃):碳酸锂-3500-3000-2500-2000-1500-1000-50002024-12-012024-12-082024-12-152024-12-222024-12-292025-01-052