【中泰期货】聚乙烯产业链周报：供需双弱+成本下滑，建议偏空配置-250511（27页）.pdf

1、投资咨询资格号：证监许可2012112供需双供需双弱弱+成本下滑成本下滑，建议偏空配置建议偏空配置中泰期货聚乙烯产业链周报中泰期货聚乙烯产业链周报20252025年年5 5月月1111日日姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 交易咨询从业证书号：Z0013570联系电话：18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：交易咨询资格证号（证监许可2012112）请务必阅读正文之后的声明部分 目录近期市场主要矛盾1总结及展望4基差及价差3聚乙烯产业情况2投资咨询资格号：证监许可2012112聚乙烯市场情况聚乙烯市场情况交

2、易咨询资格证号（证监许可2012112）请务必阅读正文之后的声明部分 1、聚乙烯综述数据来源：隆众资讯、中泰期货整理 预测方法：依据历史数据进行线性外推上周上周本周本周周环比周环比下周下周下下周下下周综述综述国产量65.0864.4964.49-0.5963.4865.14检修损失量进口量28.8928.8928.890.0028.8928.89出口2.502.502.500.002.502.50表观需求量103.2673.5573.55-29.7181.0581.05本周表需比预期差很多。总库存101.38118.71118.7117.33127.53138.01上游库存41.4057.54

3、57.5416.14上游库存：两油31.7143.8043.8012.09上游库存：煤化工9.6913.7413.744.05中游库存59.9861.1761.171.19中游库存：港口中游库存：贸易商5.316.066.060.75上游整体开工率下游平均开工率棚膜开工率地膜开工率上游开工率产量（万吨）本周产量小幅度减少，与预计数值差别不大。下周检修装置较多，产量可能会小幅度增减少3月进口110.1万吨，小于预期；出口10.82万吨，符合预期表需库存本周累库较多，如果下周表需还不好，出口需求还不行，可能会继续累库。去库去库进出口（万吨）下游开工率请务必阅读正文之后的声明部分 2、聚乙烯估值数据

4、来源：隆众资讯、中泰期货整理 预测方法：依据历史数据进行线性外推上周本周本周周环比综述原油61.2962.8462.841.55煤炭660650650-10.00油制PE成本753676687668132.25煤制PE成本716971097109-60.90油化工端综合利润-1251-1320-1320-69原油制PE利润-186-448-448-262煤制PE利润181112112-69PE按产能占比加权利润-366-450-450-84PE出口利润LL进口利润-338-392-392-53HD进口利润581192192-390LD进口利润205-50-50-255华北基差702502501

5、80华东基差50250250200华南基差340490490150理论交割利润1-5月间价差-251-319-319-685-9月间价差190254254649-1月间价差6165654LD-LL华北172016601660-60HD-LL华北120230230110LL-PP华东现货1306060-70LL-PP 盘面01合约392525-14LL-PP 盘面05合约1471541547LL-PP 盘面09合约429 9-33上游利润基差原料成本走弱成品价格走弱，预计上游利润可能小幅度走弱。下周走弱动力煤价格预计偏弱震荡，原油价格小幅度反弹。走弱PE成本预计仍会继续走弱。走弱基差本周震荡走弱

6、，现货转弱比较明显。品种价差盘面价差估值估值震荡月间价差呈现正套格局LD-LL价差震荡，后期美国进口的LD会加收关税，预计LD-LL可能会偏强。HD-LL仍呈现偏强态势。远月LL-PP价差建议暂时离场观望。走弱本周国内PE价格走弱，部分贸易商退订了美国货，短期进口量可能会减少。进出口月间价差走弱请务必阅读正文之后的声明部分 3、聚乙烯上下游心态及策略数据来源：隆众资讯、中泰期货整理 预测方法：依据历史数据进行线性外推上游中游下游期现跨品种月间单边期权卖出看涨期权策略LL-PP价差建议暂时离场观望上中下游观点上游目前没有减产，产量仍然处于偏高位置，仍以快速出货思路为主。中游出货一般，部分代理计划