【申银万国期货】早间评论-250509（8页）.pdf

1、报告日期：报告日期：20252025 年年 5 5 月月 9 9 日日 申银万国期货研究所申银万国期货研究所首席点评：首个关税贸易协议获将达成首席点评：首个关税贸易协议获将达成 市场风险情绪有所好转市场风险情绪有所好转英国和美国就关税贸易协议条款达成一致，英国将对美商品关税从 5.1%降至1.8%，美国则维持对英进口商品 10%的统一关税不变，英国将进一步放宽对美商品市场准入，特朗普表示协议最终细节将在接下来几周内敲定。欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼，并准备对 950 亿欧元自美国进口产品采取反制措施。在宣布美英两国达成贸易协议时，特朗普说“最好现在就出去买股票”。特朗普再批鲍威尔动作慢，称

2、所有央行都降息，美联储是例外。印巴冲突升级，多地发生爆炸。中国国家主席同俄罗斯总统普京会谈。中美将就经贸问题会谈，路透社援引知情人士的话称，会谈预计讨论全面降低关税、取消特定产品关税、美国取消的中国商品小额豁免政策以及中国对美国公司的出口管制。重点品种：氧化铝、原油、航运重点品种：氧化铝、原油、航运氧化铝：氧化铝：夜盘沪铝主力合约收涨 0.46%。海外角度，特朗普关税态度有所反复；国内降准降息，货币环境趋于宽松。基本面角度，氧化铝再度收跌，未来供需预计宽松，但当前部分厂商利润较低、存在检修现象，因此期货再度下跌还需看到铝土矿价格的继续走弱，以及氧化铝厂商的复产。据 SMM 消息，近期铝加工环节

3、除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期。随着节后铝锭集中到货，国内社会库存或继续增加，短期内沪铝或以震荡偏弱为主。原油原油：SC 夜盘上涨 1.71%。美国能源信息署数据显示，截止 5 月 2 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 8.37498 亿桶，比前一周下降 145.2 万桶；美国商业原油库存量 4.38376 亿桶，比前一周下降 203.2 万桶；美国汽油库存总量2.25728 亿桶，比前一周增长 18.8 万桶；馏分油库存量为 1.06708 亿桶，比前一周下降 111.1 万桶。为了限制损失，一些美国生产商已经发出信号，表示他们将削减支出，并警告

4、说美国的石油产量可能已经见顶。短期继续看跌油价，但同时关注低油价给与美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间。航运航运：EC 低开后震荡回升，06 合约收于 1283 点，下跌 3.64%。最新 EMC 小幅调降 5 月下半月运价，大柜调降 100 美元至 1960 美元，OOCL 再度小幅调降至大柜1650 美元。目前 5 月下半月船司多延用上半月运价，部分船司比如 MSC 和 CMA也是较上半月小幅调降，5 月下半月船司线上大柜均价降至约 1750 美元，基本接近船司成本价，或刺激船司停航意愿的增加。目前统计到的 5 月和 6 月的船期数据，运力投放仍相对较多，不过欧线传统旺季的预期尚未完全证伪，同时

5、在关税政策扰动下，欧线货量未出现明显影响，主要是美线运力外溢加剧了欧线供给过剩格局。目前在经过前期的下跌后，市场缺乏上行驱动，旺季空间也较为谨慎，预计短期整体或延续震荡格局。一、当日主要新闻关注一、当日主要新闻关注1 1）国际新闻）国际新闻5 月 8日，美国劳工部公布的数据显示，美国至5月3日当周初请失业金人数 22.8万人，预期 23.0 万人，前值 24.1 万人。美国至 5 月 3 日当周初请失业金人数四周均值 22.7 万人，前值 22.6 万人。美国至 4 月 26 日当周续请失业金人数 187.9万人，预期 188.6 万人，前值从 191.6 万人修正为 190.8 万人。数据显

6、示，美国上周初请失业金人数下降幅度大于预期，表明劳动力市场继续保持平稳，尽管关税带来的风险正在加大。2 2）国内新闻）国内新闻5 月 8 日下午，商务部召开例行新闻发布会，就中美经贸高层会谈、国际消费季及离境退税政策、广交会等相关情况做了介绍。本次发布会凸显中国外贸在复杂环境下的韧性，通过广交会、消费季等平台激活内外需，以政策优化（如展位费减免、离境退税）助企纾困。中方在关税问题上立场坚定，反对单边主义，同时积极推动多边合作（如 CPTPP），展现扩大开放的决心。3 3）行业新闻）行业新闻5 月 8 日，国家发展改革委副主任郑备在国新办新闻发布会上表示，民企促进法全文贯穿了平等对待、公平竞争、