【宁证期货】贵金属周度报告：关注美联储降息预期-250506（9页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分1摘 要：美国总统特朗普宣布，授权商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有在国外制作的进入美国的电影征收 100%的关税。他表示，正在就贸易协议与许多国家进行会晤，本周可能达成一些贸易协议。美联储上周六开始进入静默期，市场普遍预期，美联储利率决议将连续第三次维持利率不变。关税方面的政策依然扑朔迷离，地缘政治风险也随之升级，在流动性风险充分释放完毕后，避险情绪再度回归，美黄金再创新高。黄金、白银和原油走出分化行情，而白银大概率跟随黄金被动上涨，但是白银的基本面偏弱，除非美联储进入降息通道，美股上涨，否则白银很难走出趋势性行情，但是随着美联储降息预期的加强，白银的做

2、多因素开始增加。美国一季度 GDP 年化季环比初值录得-0.3%，低于市场预期的0.3%，较上季度的 2.4%大幅回落，为 2022 年一季度以来首次转负。美国 4 月份就业增长强劲，失业率保持稳定，这表明特朗普贸易政策的不确定性尚未对招聘计划产生重大影响。美国劳工统计局数据显示，在前两个月的数据被下修后，4 月非农就业人数增加了 17.7万人，预期增 13 万人，失业率保持在 4.2%不变。虽然美国经济数据显示出一定韧性，并且美股有一定程度的反弹，但是市场普遍认为，华尔街对未来依然存在一定程度的担忧，在美联储没有降息的背景下，美股进一步上涨动能有限。节假日期间，离岸人民币持续升值，一方面表现

3、出市场对中美贸易战的一定预期，另外一方面，对中国经济的持续看好，整体来看，人民币汇率双向波动，美元波动和中美贸易战预期是主要影响因素，目前尚未形成持续性贬值或升值趋势，在人民币汇率没有形成持续性趋势的背景下，汇率问题不会成为影响贵金属的重要影响因素。策略建议：中期宽幅震荡策略风险提示：美联储降息，美国经济及通胀，关税政策及地缘关注美联储降息预期关注美联储降息预期宁证期货期货交易咨询中心宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：期货交易咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】17751775 号号作者姓名：作者姓名：曹宝琴曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号

4、：Z0012851邮箱：贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录目录图表目录.3第 1 章行情回顾.41.1贵金属行情回顾.4第 2 章 重要消息概览.4第 3 章 重要影响因素分析.53.1 美国经济及政策.53.2 国际经济及地缘政治.63.3 其他金融市场.63.4 人民币汇率.7第 4 章 行情展望及投资策略.7免责申明.9贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表目录图表 1：沪金主力行情走势图.4图表 2：沪银主力行情走势图.4图表 3：美国经济.5图表 4：美国通胀及就业.5图表 5：美股标普 500 走势图.6图表 6：

5、国际原油及国际铜价.7图表 7：离岸人民币汇率.7贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分4第第 1 1 章章行情回顾行情回顾1 1.1.1贵金属行情回顾贵金属行情回顾美元指数持续下行，助多黄金。市场对美国关税进度、美国通胀预期及美联储降息节奏是市场交易和关注的主线。恐慌情绪缓解后避险情绪增加，避险情绪助推黄金的多头行情，近期由于美股反弹，黄金略有回调。由于全球经济前景暗淡，白银短期上涨动力不足，但如果美联储开启降息进程，白银的做多动能将有所增加。贵金属近期市场主线不明，后续或宽幅震荡。图表 1：沪金主力行情走势图数据来源：博弈大师，宁证期货图表 2：沪银主力行情走势图数据

6、来源：博易大师，宁证期货第第 2 2 章章 重要消息概览重要消息概览1.美国总统特朗普宣布，授权商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有在国外制作的进入美国的电影征收 100%的关税。他表示，正在就贸易协议与许多国家进行会晤，本周可能达成一些贸易协议。2.第 28 届东盟与中日韩（10+3）财长和央行行长会议在意大利米兰举行。会议主要讨论了全球和区域宏观经济形势、10+3 区域财金合作等议题，并发表了联合声明。财政部部长蓝佛贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分5安出席并作为联合主席主持会议部分议题，副部长廖岷陪同参会。3.美国总统在接受采访时，再次批评了美联储主席鲍威尔