【华联期货】工业硅周报：库存高位难去化-250505（41页）.pdf

1、华联期货华联期货工业硅工业硅周报周报库存高位难去化库存高位难去化 2025050520250505作者：陈小国作者：陈小国交易咨询号：Z0021111从业资格号：F031006220769-22116880交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：黎照锋 交易咨询号：Z0000088进出口进出口8行业格局行业格局2期期现市场现市场3库存库存4成本利润成本利润5供给供给6需求需求7周度周度观点观点及热点资讯及热点资讯1周度观点及热点资讯周度观点及热点资讯周度观点u 行情回顾：本周（2025.4.25-2025.4.30）工业硅现货价格继续大幅下降，截至2025年4月30日基准品现货价

2、格报价8828元/吨，较2025年4月25日价格9048元/吨下跌2.43%。期货市场中，工业硅主力合约维持连续下跌态势并连创新低最低价报8485元/吨，最新报价8540元/吨，周度跌幅达2.73%，周度跌幅较前两周有所收缓，主力持仓量约16万手，持仓逐渐转移至8月份合约。u 供应：本周工业硅供应变动不大，北方地区供应有继续缩减趋势，西南硅厂在陆续增加开炉除去产业链配套企业外，多数企业并无较强开工意向，预计丰水期西南硅厂供应能力下降50%左右。内蒙地区不通氧553工业硅几无产量，西南地区亦暂无新开炉生产553的计划，市场不通氧553工业硅库存有小幅下行趋势。u 需求：多晶硅方向，硅粉订单基本签

3、订完成，整体粉单价格较之前有所下降，订单量依旧以刚需为主，有机硅市场价格继续走跌，目前已经向1.15万元/吨下探，加之西南地区工业硅炉开工增加，化学级421供应过剩情况可能加剧，下游企业暂未增加需求，均以刚需采购为主。u 成本利润：预计5月份平水期后，四川地区整体电价下行较为明显，平均生产成本有所下降，北方地区随着高生产成本企业的停产，行业加权成本也将有所下降；近期工业硅售价下降速率较快，行业平均利润继续走低，工厂基本没有套保空间，出货难度较大。u 库存：本周产业库存整体依旧处于积累状态，贸易商库存向下游粉厂转移，工厂由于套保难度增加，走货量整体低位，整体销售压力较大。u 展望：综合来看，行业

4、依旧处于供过于求状态，目前低价状态若继续持续，将有更多工业硅产能走向停炉减产的道路，丰水期西南硅厂开工率也将大打折扣，初步预计达到去年峰值的30%-50%水平，暂时没有明显利涨消息释放。u 策略：建议投资者期货单边做空2508合约；或逢低波动率买入虚值看跌期权。贸易商或上游企业建议卖出看涨期权保护库存。热点资讯u 2025年4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。中国对此进行反制，同样对美输华商品征收125%关税，鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。u 2025年2月28日，国家

5、能源局研究制定了2025年能源工作指导意见，中提到：发展质量效益方面，火电机组平均供电煤耗保持合理水平。风电、光伏发电利用率保持合理水平，光伏治沙等综合效益更加显著。大型煤矿基本实现智能化。初步建成全国统一电力市场体系，资源配置进一步优化。u 2025年2月13日，有机硅市场价格开始推涨。近两日下游对新价逐步接受中，单体厂减产操作也陆续开始落地，此操作进一步推进市场前行，行业供需矛盾得到一定程度缓解，有机硅后市仍存在追高可能。u 美国贸易代表办公室(USTR)当地时间2024年12月11日宣布，根据第301条款对中国进口的某些钨产品、硅片和多晶硅征收关税。其中，太阳能硅片和多晶硅的税率将由25

6、%提高至50%。这些关税将于2025年1月1日起生效。u 2024年12月6日讯，有消息称，在宜宾举行的中国举办的2024光伏行业年度大会期间，业内数家企业就控产相关内容进行了商讨。后续，业内流传出相关生产配额数据。记者向名单上多家公司求证，未得到官方确定性回复。另有名单上的企业人士对记者称，这是自愿限产，即未来一年的出货量，期间经过了非常激烈的讨论，大家的份额已经确定了，但是流传的版本和最终版是有出入的，最终以协会的官宣版本为准。u 2024年11月15日，财政部公告，取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税；将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由