【长江期货】热卷：静态库存去化，短线交易为主-250505（17页）.pdf

1、热卷：静态库存去化，短线交易为主2025-5-5长江期货股份有限公司产业服务总部姜玉龙 执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681白天霖 执业编号：F03138690长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号投资策略：静态库存去化，短线交易为主01资料来源：Mysteel 同花顺长江期货 主要观点产业回顾：铁水预计初步见顶的背景下，分流到板材的量有限，冷系产量预计也逐步见顶，需求短期走弱，未能形成支撑。出口方面，热卷出口承压，黑色链转化为钢坯、方坯的出口，关税政策反复，关注国际博弈结果。内贸需求投机为主。库存方面，静态库存持续去库较为顺利，利润情况与供应恢复速

2、度相对稳定，整体暂时进入平衡格局，预计在没有新增政策预期的情况下，热卷价格维持宽幅的区间震荡，关注内外博弈和减产落地的结果。行为回顾：短期来看，上周出现了区间扩大的震荡，也观察到了空头的进一步下压。本周，关注空头止盈动作的持续性，退出路径的构建，以及低位是否有活跃的多头行为。走势预判：短期价格区间震荡。操作策略短期应对为主，关注新矛盾可能。风险提示1、利好政策出台（上行风险）；2、减产不及预期，累库超预期（下行风险）。01回顾：4月考验止损 区间震荡观察估值：现货01资料来源：Mysteel 同花顺长江期货 现货价格：热卷现货价格走弱，4.30热轧板卷4.75 报3240元/t（上海），环比下

3、跌110元/t。2.28热轧板卷4.75 报3260元/t（杭州），环比下跌120元/t。区域间价差分化。走弱最多的地区在杭州（-120元/t），最少的地区在乌鲁木齐（-30元/t）。3000350040004500500055006000650070001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1杭州热卷（MS）201820192020202120222023202420253000350040004500500055006000650070001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1上海热卷（MS）2018201920

4、2020212022202320242025指标名称杭州（日）上海（日）广州（日）南宁（日）北京（日）天津（日）武汉（日）长沙（日）重庆（日）昆明（日）乌鲁木齐（日）2025-03-31338033503350347033903300337034603440354036302025-04-01339033603360347033903310339034603440354036302025-04-29328032603270341033303220331034003420350036002025-04-3032603240328034003330321033103390340035003600估

5、值：期货02 期货价格：热卷期货价格回落，截止4.30收盘，HC2510报3204元/t，环比3.31下跌175元/t。最低点出现在4.9，报3143元/t。单边下跌：4.1-4.9：在特朗普的贸易战背景下，基本面弱平衡难以维持当前价格，伴随整体海外悲观情绪的爆发，短期表需和出口数据相继走弱，热卷跟随整体宏观下跌。区间震荡：4.9-4.30：可以看到热卷下跌后，特朗普关税逐步淡化，形成区间震荡，这过程中强弱转换持续较快，形成针对区间止损的反复试探。估值：价差03资料来源：Mysteel 同花顺长江期货 卷螺价差：上海热轧板卷4.75 现货卷螺差从170元/t走到40元/t，走弱130元/t，广

6、州热轧板卷4.75 现货卷螺差从-130元/t走到-170元/t，走弱40元/t，盘面卷螺差从183元/t走到108元/t，走弱75元/t。冷热价差：上海热轧板卷4.75 现货冷热差从660元/t走到430元/t，走弱230元/t。-600-400-20002004006008001/12/13/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1上海-卷螺差（MS）20182019202020212022202320242025-600-400-20002004006008001/12/13/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1广州-卷螺差（M