【瑞达期货】沪铅市场周报：需求淡季影响期价，沪铅价格继续承压-250430（15页）.pdf

1、2025.04.30沪铅市场周报关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服研究员:王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878需求淡季影响期价，沪铅价格继续承压目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况3来源：瑞达期货研究院 周度要点小结u 行情回顾：行情回顾：本周沪铅期货在供需两弱格局下呈现震荡走势。从期货市场来看，沪期铅主力合约2506表现活跃本周跌幅0.62%。对等关税影响消退，市场情绪开始慢慢回暖，但是沪铅整体受到国内需求走弱影响，整体价格依旧处于承压状态，本周价格波动反映出市场多空双方力量的博弈，且空头力量在本周后期占据一定优

2、势。u 行情行情展望展望：供应端原生铅炼厂此前基本恢复生产，开工下浮下跌，产量上涨，铅价接连下跌，致使再生铅亏损压力扩大，部分企业下调废电瓶报价，废电瓶价格本周小幅下滑。随着二季度进入传统淡季，电池替换需求减少，再生铅后续提产难度加大，整体再生铅供应增量有限。在此情况下，再生铅炼厂受亏损及原料制约，被迫下调开工率。需求端看，下游企业五一放假在即，仅维持刚需采购，部分不放假的企业逢低接货，市场成交地域性差异尚存。五一临近，下游节前备库积极性较差，部分蓄电池企业提前放假，市场成交整体偏淡。对铅价的支撑较为有限。库存方面来说，海外库存去库，但幅度较小，需求受到关税影响明显，国内库存去库明显，但是海外

3、价格压制国内价格上行空间，从铅精矿加工角度来看，虽然没有波动，但是依旧维持低位，因此对于后续再生铅和原生铅复工起到了部分影响，综上所述，沪铅价格短期可能受到去库影响小幅反弹，但反弹高度预计有限，后续依旧受到需求影响高位回落，注意关税政策变化带来的新增影响。u 操作上建议操作上建议：沪铅主力合约2506震荡为主，震荡区间16400-17500 止损区间 16000-18000 注意操作节奏及风险控制。4 期现市场情况本周沪铅国内期价上涨，国外期价上涨图图1 1 沪铅与伦铅期价沪铅与伦铅期价数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院图图2 2 沪伦比值沪伦比值截至2025-04

4、-29,期货收盘价(电子盘):LME3个月铅报1976.5美元/吨,期货收盘价(活跃合约):铅报16840元/吨截至2025-04-30,铅沪伦比值报8.52数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院5 期货市场情况持仓分析图图3 3 沪铅持仓量变化沪铅持仓量变化数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院国内期货升贴水走强6图图4 4 沪铅沪铅现货基差及价格现货基差及价格 图图5 5 LMELME升贴水升贴水 期现市场情况截至2025-04-30,中国期货升贴水报-100元/吨截至2025-04-29,LME铅升贴水(0-3)报-11.35美元/吨数据来

5、源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院供应端原生铅企业开工率下跌和产量小幅上涨7图图6 6 原生铅开工率原生铅开工率图图7 7 原生铅产量原生铅产量 产业链情况截至20250424,原生铅主要产地开工率平均值73.69%，较上周下跌0.62%；截至20250417,原生铅周度产量3.24万吨，较上周上涨0.04万吨；数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院供应端再生铅企业产能利用率下滑和产量下滑明显，主要原因废铅回收减少，目前处于淡

6、季，废旧电池报废较少，被动减产8图图8 8 再生铅产能利用率再生铅产能利用率图图9 9 再生铅产量再生铅产量 产业链情况截至20250424,再生铅主要产地产量（国内）报2.5万吨,环比下跌0.51万吨;截至20250424,再生铅产能利用率平均报54.44%,环比下跌9.48%;数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院国外铅库存下跌，国内库存下跌，国外库存小幅下跌，国内去库明显，但是国外库存依旧处于高位，预计后续沪铅有补库行情，但是反弹幅度有限。9图图10 10 铅铅库存库存图图11 11 仓单仓单 期现市场