【国泰期货】Alpha市场观察报告-250430（10页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 Alpha 市场观察报告市场观察报告 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 冯俊凯（联系人）从业资格号：F3075866 刘宇佩（联系人）从业资格号：F03126011 报告导读：报告导读：本周（2025/4/28-2025/4/30）：1、【指数收益】本周股票市场各指数整体震荡，各大指数收益分别为：上证 50-0.59%；沪深 300-0.43%；中证500 0.08%；中证 1000 0.18%；国证 2000 0.45%；创业板指 0.04%。2、【市场动态】本周市场基差整体走弱，整体有利于中性策略持仓。本周仅有三个交易日，成交量与

2、上周相比略有下降，日均成交量在 1.08 万亿左右，整体利好高频量价类策略。3、【因子概况】从风格因子来看，本周市场市值风格因子依旧偏向小市值，波动率因子整体下跌，beta 因子大幅上涨。从基本面因子来看，估值因子小幅上涨，分红因子、成长因子小幅下跌。量价方面，本周动量因子大幅上涨，流动性因子、反转因子整体下跌。综合来看，本周 Alpha 整体偏乐观。2022025 5 年年 4 4 月月 3030 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.股票市场概况股票市场概况 本周股票市场各指数整体震荡，各大指数收

3、益分别为：上证 50-0.59%；沪深 300-0.43%；中证500 0.08%；中证 1000 0.18%；国证 2000 0.45%；创业板指 0.04%。截面波动率（剔除近期上市新股）为 5.50%，个股收益率 25 分位数为-2.19%，个股收益率 75 分位数为 2.83%，行业方面本周行业多数下跌，涨幅前三的行业是：传媒，计算机，美容护理，跌幅前三的行业是：房地产，综合，社会服务。2.Alpha 策略概况策略概况 本周市场基差整体走弱，整体有利于中性策略持仓。本周仅有三个交易日，成交量与上周相比略有下降，日均成交量在 1.08 万亿左右，整体利好高频量价类策略。从风格因子来看，本

4、周市场市值风格因子依旧偏向小市值，波动率因子整体下跌，beta 因子大幅上涨。从基本面因子来看，估值因子小幅上涨，分红因子、成长因子小幅下跌。量价方面，本周动量因子大幅上涨，流动性因子、反转因子整体下跌。综合来看，本周 Alpha 整体偏乐观。图 1：申万一级行业收益表现（周涨跌幅%）数据来源：同花顺 iFinD -4-3-2-10123传媒计算机美容护理机械设备电子家用电器通信汽车医药生物轻工制造环保石油石化纺织服饰国防军工基础化工食品饮料电力设备农林牧渔钢铁有色金属非银金融建筑装饰交通运输银行商贸零售公用事业建筑材料煤炭社会服务综合房地产区间涨跌幅 交易起始时间 20250426 交易结束

5、时间 20250430 单位%期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2：两市成交量与指数估值水平 数据来源：聚宽、同花顺 iFinD 0510152025303540450500010000150002000025000300003500040000平均市盈率两市成交总额（亿元）两市成交总额沪市PE深市PE期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 附录附录 1：市场分化度：市场分化度 指数外获利能力指数外获利能力：截至 2025/4/30，全市场周涨幅超过沪深 300 的股票数量占比为 58.30%，处于2019 年以来的 73 分位；全市场周涨幅超过中证 500 的股票数

6、量占比为 52.02%，处于 2019 年以来的 69分位，总体指数外获利能力沪深 300 与中证 500 均处于偏高水平。图 3：指数波动率 数据来源：聚宽 截面波动率截面波动率：沪深 300、中证 500 截面波动率相较于上周整体下跌，其中沪深 300 截面波动率为2.94%，同上周相比下跌了 18.1%；中证 500 截面波动率为 3.83%，同上周相比下跌了 2.2%。截至 4 月30 日，沪深 300 和中证 500 成分股周度截面波动率分别处于 2017 年以来的 2 和 19 分位。00.0050.010.0150.020.0250.030.0350.040.0450%10%20