【国金期货】大豆预期供应充足，压制期价上涨空间-250428（3页）.pdf

1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：撰写品种：豆粕豆粕 撰写时间撰写时间 2022025.4.285.4.28 回顾回顾周期：周度周期：周度 研究员研究员：漆建华：漆建华 咨询证号（咨询证号（Z0017731Z0017731）大豆预期供应充足，压制期价上涨空间大豆预期供应充足，压制期价上涨空间 【摘要】【摘要】本周豆粕期货主力合约 M2509 主要受中美贸易关系变化、美豆种植进度、阿根廷大豆收割进度、巴西大豆集中到港预期以及国内短期供需关系等因素影响，主导期货盘面价格整呈现先扬后抑的震荡走势。一、一、本周期货行情回顾本周期货行情回顾 豆粕

2、期货主力合约 M2509，周初以 3020 元/吨开盘以后，周初受开机率偏低，现货供应紧等支撑盘面价格，期价一度冲高至 3075 元/吨附近，但是后半周因随着进口大豆集中到港，市场预期豆粕供应将转向宽松，压制期价上涨空间，价格承压回落，最低下探至 3012 元/吨，周五收盘报收 3031 元/吨，全周增仓缩量，周 K 线收阳线。二、基本面分析二、基本面分析 国际方面：1、阿根廷大豆收割工作进展显著，据 BAGE，截至 4 月 23 日，阿根廷全国范围内种植区域的 14.5%已完成收割，环比增长 9.6%，且天气预报显示，进入 5月份的干燥天气有助于大豆收割。2、巴西大豆收割任务接近尾声，Con

3、ab 公布的周度作物种植与收割报告显示，巴西 2024/25 年度大豆收割率为 92.5%，之前一周为88.3%，去年同期为 83.2%，同时，Anec 基于船运计划数据预测，4 月 20 日至 4 月 26日期间，巴西大豆出口量为 305.52 万吨，上周为 372.86 万吨；巴西 4 月大豆出口量预计将达到 1431.07 万吨。3、美豆种植进度加快，美国农业部的数据显示，美国大豆种植率为 8%，高于市场预期的 7%，此前一周为 2%，去年同期为 7%。公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 国内方面：本周国内主要油厂大豆压榨量约为 141 万吨，

4、周环比上升 10 万吨，月环比上升 21 万吨，同比下降 51 万吨，预计下周开机率和油厂大豆压榨量均有小幅提高，油厂因缺豆停机限产现象仍存。但是进口大口已陆续到港，市场预期 5 月份进口大豆入厂压榨量将大幅增加，届时国内市场豆粕供应量将得到显著提升，叠加目前高价豆粕抑制饲料企业集中补库需求，豆粕现货价格或将面临下行风险。图图1 1：豆粕期货：豆粕期货M25M250505合约价格行情走势合约价格行情走势 数据数据/图片图片来源：来源：文华财经文华财经WH6WH6赢顺行情软件赢顺行情软件 三、后市展望三、后市展望 目前大豆压榨量上升，豆粕供应承压，豆粕期货主力 M2509 合约上周反弹乏力，截止

5、周五收盘，价格跌破下方 20 日均线支撑，全周价格走势稍弱，技术形态上，5日、20 日均线形成死叉，短期来看，期货主力 M2509 合约盘面价格或呈现震荡偏弱走势。风险揭示及免责声明风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。