【广发期货】铁合金期货周报：主流钢招量价同缩，合金加速下跌-250419（45页）.pdf

1、铁合金期货周报主 流 钢 招 量 价 同 缩，合 金 加 速 下 跌主 流 钢 招 量 价 同 缩，合 金 加 速 下 跌作者：徐艺丹联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号品种观点品种主要观点本周策略上周策略硅铁目前硅铁产量尽管已有所下滑，但厂库压力依旧较大，且需求端边际转弱确定性增强，盘面估值目前已回落至低成本产区成本线附近，整体向下空间有限。基本面来看，本期硅铁继续减产，厂库压力依旧较大，整体库存处于中高水平，周度供需差有所缩小。需求端，铁水维持240

2、万吨左右高度，钢厂盈利率小幅回升。本周成材供需数据彰显需求韧性，螺纹、线材表需大幅回升，冷轧表需继续下滑，关注后续出口情况。非钢需求方面，金属镁需求季节性改善，但外需疲软及内需恢复缓慢下，需求持续性存疑。成本端，兰炭成本受企业检修影响增强，主产区结算电价变化有限。展望后市，短期硅铁供需矛盾尽管通过减产有所缓解，但厂库偏高及钢厂需求收缩下，减产定价需求依旧存在。预计硅铁价格震荡偏弱运行。区间震荡，区间参考5700-5900区间震荡，短期参考5950-6100硅锰本周主流钢厂开展钢招，锰硅采购量、价环比均有所回落。基本面来看，本期锰硅产量降幅加快，宁夏厂家亏损幅度加深，减产计划扩大，内蒙开工波动不

3、大。需求端，铁水维持240万吨左右高度，钢厂盈利率小幅回升。本周成材供需数据彰显需求韧性，螺纹、线材表需大幅回升，冷轧表需继续下滑，关注后续出口情况。锰矿方面，本期全球锰矿发运环比小幅回升，南非发运有所起量，非主流至国内海漂库存水平较高。近期加蓬大船连续到港，叠加锰硅减产，贸易商出货压力较大。5月后South32澳洲矿区将恢复销售，届时锰矿供应回升，叠加锰硅负反馈，成本或仍有下行空间。展望后市，短期锰硅自身供需矛盾有待解决，同时国内外宏观扰动频繁，市场情绪依旧多变，预计价格震荡偏弱运行。区间震荡，主力合约区间5800-6000区间震荡，短期参考6000-62002一、硅铁3硅铁行情总结与展望4

4、 估值：本周硅铁主力合约下跌3.14%（-184），最终报收5682元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙5600（-20）元/吨；宁夏5550（-50）元/吨；青海5550（-100）元/吨；75硅铁：内蒙6100（-20）元/吨；宁夏6050（-50）元/吨；陕西6050（-50）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价5900（+50）元/吨；君正72硅铁承兑价5900（+50）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块5950（-150）元/吨；江苏72硅铁合格块5850（-50）元/吨；河南72硅铁合格块5850（-200）元/吨。供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工

5、率全国32.40%，较上期降1.02%；日均产量14340吨，较上期降390吨。周供应10.03万吨。成本及利润：内蒙即期生产成本5669元/吨，青海即期生产成本5844元/吨，宁夏即期生产成本5603元/吨。内蒙即期利润-69元/吨，宁夏即期利润-55元/吨。兰炭：兰炭价格稳中偏强运行，现府谷市场中小料出厂价现金含税报650-750元/吨。全国135家兰炭企业产能利用率37.74%，环比减1.92个百分点；日均产量14.12万吨，环比减0.72万吨；兰炭库存 43.91万吨，环比减8.49万吨；原料煤库存121.8万吨，环比减4.01万吨。炼钢需求：五大钢种硅铁周度需求20544.7吨，环比

6、上周增0.11%。五大材总产量870.71万吨，环比+1.65万吨；总库存1584.68万吨，环比-75.93万吨，其中社会库存1124.83万吨，环比-51.9万吨，厂内库存459.85万吨，环比-24.03万吨；表需948.64万吨，环比+48.10万吨。非钢需求：金属镁成交好转，报价小幅上调，企业刚需采购为主。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税16300-16500元/吨左右，主流成交价格16300元/吨，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税16600-16700元/吨。库存：截止4月10日，全国60家独立硅铁库存量9.48万吨，较上期增19.15%。观点：目前硅铁产量尽管已有所下滑，但厂库压