【华泰期货】原油周报：炼厂检修下降，库存同步增加-250427（8页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场分析市场分析 价格价差：上周油价维持震荡态势，布伦特原油在 65 美元/桶波动，WTI 在 61 美元/桶附近波动。月差方面，两油近端月差依然坚挺，实货依然相对偏紧，Brent Dubai EFS回升较为明显至 0.7 美元/桶附近，WTI-Brent 价差持稳。库存：根据 Kpler 高频库存数据，全球海陆原油库存（不含中国不含美国 SPR 库存）继续增加，中国外的岸罐库存增加 1100 万桶，中国原油岸罐库存增加 500 万桶。原油浮仓方面，上周全球浮仓原油库存增加 500 万桶，在途原油库存维持不变。成品油库存方面，全球成品油高频库存维持 5 年

2、历史同期水平，美国成品油库存近期去化较快，接近 5 年同期低位。原油船期：全球原油发货量维持在去年同期水平，OPEC 发货量持稳，非 OPEC 发货量处于去年同期高位，沙特原油出口维持在 600 万桶/日左右，但随着欧佩克放松限产，预计 5 月份开始中东出口将会有所回升。非 OPEC 原油发货量增加，拉美发货量达到年内新高 520 万桶/日，西非、北非发货量持稳，北美方面，加拿大原油发货量达到 80万桶/日创年内新高，美国发货持稳，全苏联地区俄罗斯与哈萨克斯坦近期发货量均有所下降，北海方面挪威在新油田投产后发货量回升至 160 万桶/日年内高位。全球到货方面继续回升，东北亚到货量回升到去年同期

3、高位，南亚到货量维持在历史同期高位520 万桶/日附近，东南亚到货创年内新高，为 360 万桶/日，美国到货量 250 万桶/日，低于去年，欧洲到货 900 万桶/日，同样远期去年同期。原油供应：OPEC+增产将在 5 月份加速，单月增加 41 万桶/日，相当于 3 个月增产量，市场预计 OPEC+在 5 月的会议上将会宣布进一步加快增产。伊拉克与库尔德关于石油出口恢复谈判不顺利，库尔德石油出口尚未恢复。近期拉美供应情况明显改善，巴西在 4 个 FPSO 项目投产的支撑下供应增长强劲，圭亚那预计也将在下半年安装一座新的的 FPSO。油价大幅走低将压制美国页岩油供应增长，预计今年美国原油供应增长

4、可能趋于零或者负增长，近期美国钻机数量出现回升，周环比增加 10 台，总钻机数量为 634 台，油价走低对生产端的冲击上不显著，挪威新油田 Johan Castberg 已经于 4月份首次出油，预计挪威今年供应增长达到 6 万桶/日。雪佛龙公司在美国 GOM 的 Ballymore 开发项目今年实现了首次出油。这是继壳牌的 Whale 项目（日产量 80 千桶）于今年 1 月实现首油后，美国 GOM 地区在几个月内迎来的第二个大型项目。Ballymore 的产能为 75 千桶/天，这也是雪佛龙去年在美国 GOM 的第二个项目，该公司的另一个开发项目（Anchor，75 千桶/天）已于 8 月份

5、投产。另外两个大型项目（Beacon 的 Shenandoah 和 LLOG 的 Leon-Castile）也将于今年在美国 GOM 地区首次投产。在新油田项目投产的推动下，今年美湾地区原油供应将会增加 8.5 万桶/日。期货研究报告期货研究报告|原油原油周周报报 20252025-0404-2727 炼厂炼厂检修检修下降，下降，库存库存同步同步增加增加 研究院研究院 能源能源组组 研究员研究员 潘翔潘翔 0755-82767160 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远宁康远宁 0755-23991175 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842

6、投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 原油周报丨 2025/4/27 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 炼厂检修与利润：全球炼厂停产量已经开始下降，环比下降 20 万桶/日至 900 万桶/日，全球炼厂检修已经达到峰值，预计从下周进一步下降 40 万桶/日。美国的停产水平在三月份达到顶峰，并在四月份逐渐下降。然而，一些大型周转仍在继续，使停工量保持在 170 万桶/天以上。PBF 位于加利福尼亚州马丁内斯的日产量 14.3 万桶的炼油厂在 2 月份发生火灾后仍处于停产维修状态。重启的第一阶段涉及常减压装置和重整装置，计划于本季度进行