【金石期货】棉花：美棉受外围影响下跌 郑棉弱势震荡-250415（5页）.pdf

1、1/5棉花：美棉受外围影响下跌 郑棉弱势震荡朱皓天 期货从业资格号：F03090081 投资咨询从业证书号：Z0016204表 1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述一、行情综述郑棉主力 2505 合约，最终收盘价较上个交易日上涨 0.55%，收于 12880 元/吨，较上一个交易日上涨 70 元/吨。ICE 美棉隔夜下跌 0.52%，收于 65.5 美分/磅。美棉隔夜下跌，USDA报告再次调高期末库存，播种情况较好，加之外围市场情绪不高，美棉隔夜再次下挫。郑棉期货今日继续震荡运行，今日成交有明显回升，但市场在等待宏观政策，关税战后续进展。郑棉预计持续偏弱走势。

2、后续关注外盘走势、关税政策及国内政策走向的边际影响。二、宏观、行业要闻宏观、行业要闻1、4 月 15 日讯，截至 2025 年 04 月 14 日，张家港保税区棉花总库存 5.11 万吨，较上周环比增加 1.62%；其中保税棉 4.68 吨，较上周环比减少 0.90%；非保税棉 0.43 万吨，较上周环比增加 40.72%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比 36.20%，较上周环比减少 0.84 百分点；巴西棉占比 26.24%，较上周环比减少 1.07 百分点；澳棉占2/5比 30.63%，较上周环比减少 1.02 百分点；其他国家及地区占比 0.07%，较上周环比增加

3、2.92百分点。当周进口棉进出入库动态变化情况，张家港保税区棉花库存中，出库 1020.77 吨，入库 1470.22 吨，净入库（449.45）吨。2、4 月 15 日讯，2024/25 年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至 2024 年 04 月 14 日 24 点，累计公检 30064578 包，合计 6788887 吨，同比增加 18.74%，新疆棉累计公检量 6425906 吨，同比增加 15.23%；其中，锯齿细绒棉检验数量 29858107 包，皮辊细绒棉检验数量 8603 包，长绒棉检验数量 197868包。3、据郑州商品交易所

4、，2025 年 4 月 15 日棉花仓单总量 12629(-1)张，其中注册仓单9479(+34)张，有效预报 3150(-35)张。4、据美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告，截至 2025 年 4 月 13 日当周，美棉种植率为 5%，上周为 4%，去年同期为 8%，五年均值为 8%。5、4 月 14 日电，中国纺织品进出口商会发布数据快报：2025 年 3 月，在外贸企业为避免更高关税、集中“抢出口”，以及去年同期基数较低因素的共同拉动下，我国纺织服装出口同比实现较快增长。根据海关总署 4 月 14 日发布的最新数据，按美元计，3 月纺织服装出口 234 亿美元，同比增长

5、 12.9%，较 1-2 月大幅改善 16 个百分点。一季度纺织服装累计出口 662.8 亿美元，同比增长 1%，由负转正。其中，纺织品累计出口 332.7 亿美元，同比增长 4%，服装出口 330.1 亿美元，同比下降 1.9%。3/5三、三、数据图表数据图表图 1：CZCE、ICE 棉花期货价格图 2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 3：9-1 价差图 4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 5：棉花进口利润图 6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货

6、研究所图 7：仓单数量图 8：非商业持仓4/5数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研5/5四、分析及策略四、分析及策略国际方面，美国银行全球研究周二表示，全球投资者在过去两个月里创纪录地大幅减持美国股票，他们认为引发全球经济衰退的贸易战是市场面临的最大风险。在美国银行对基金经理进行的月度调查中，受访者净减配美国股票的比例为 36%，为近两年来的最高水平。国内方面，棉纱成品库存处于中性水平，企业观望情绪浓厚，等待价格企稳信号。纺织服装行业受关税冲击出口