新能源行业新技术系列报告：电车2.0快充时代补能提效从电池材料、零部件看投资机会-220629（34页）.pdf

1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明新技术系列报告新技术系列报告强于大市强于大市维持2022年06月29日（评级）分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009电车电车2.0快充时代：补能提效，从电池材料、零部快充时代：补能提效，从电池材料、零部件看投资机会件看投资机会行业深度研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明电车电车2.0快充时代：能否像传统车加油一样实现快速充电，成为消费者“新的需求痛点”。因此，快充技术的进步、补能效率的提升剑指核快充时代：能否像传统车加油一样实现快速充电，成为消费者“新的需求痛点”。

2、因此，快充技术的进步、补能效率的提升剑指核心问题，亦是新能源汽车产业链的下一个风口。心问题，亦是新能源汽车产业链的下一个风口。而从终端配套看，而从终端配套看，22年新车型开始重视快充性能。年新车型开始重视快充性能。今年小鹏G9、理想L9纷纷配套大功率充电。实现快充在于：实现快充在于：1）电池端：提升电芯倍率性能；）电池端：提升电芯倍率性能；2）充电端：实现高电压（）充电端：实现高电压（800V）平台充电）平台充电电池层面：目前主流的动力电池包已能支持电池层面：目前主流的动力电池包已能支持2C充电倍率，往上提升类似木桶效应，短板在负极，需解决负极析锂问题，解决办法如下：充电倍率，往上提升类似木桶

3、效应，短板在负极，需解决负极析锂问题，解决办法如下： 负极：负极：1）对石墨材料进行改性处理（表面包覆、混合无定型碳）；2）采用硅负极。硅从各个方向提供锂离子嵌入和脱出的通道，而石墨只能从层状的端面方向提供锂离子嵌入和脱出的通道，且硅嵌锂电位高，析锂风险小，能够容忍更大的充电电流（Si:0.4V vs C:0.1V）。 导电剂：导电剂：碳纳米管CNT在对石墨材料和硅负极的处理上均有应用。石墨负极可以加CNT改性，硅负极离子导电性大大低于石墨负极，需添加高性能导电剂（单壁碳管）改善。 电解液：电解液：含双氟磺酰亚胺锂盐(LiFSI)的电解液具有比含其他锂盐(LiFSI LiPF6 LiTFSI

4、LiClO4LiBF4)电解液更高的电导率，且其含氟量较低，更为环保，因此LiFSI更利于快充。 粘结剂：粘结剂：若采用硅负极，负极粘结剂采用PAA更为匹配（石墨体系下是SBR）。 电池：从最高可实现电芯倍率和终端快充车型配套上看，宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达表现较为优异。电池：从最高可实现电芯倍率和终端快充车型配套上看，宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达表现较为优异。充电端：电压平台从充电端：电压平台从400V提升至提升至800V，元器件使用寿命下降，需选择更高耐压值的元器件。在数量上，新增，元器件使用寿命下降，需选择更高耐压值的元器件。在数量上，新增DC/DC可能提升薄膜电容、可能提

5、升薄膜电容、合金软磁使用数量。合金软磁使用数量。pWcZuWdUlVgYjWoYfWmN6MdNbRmOmMoMmOlOnNrPeRnOoOaQoOuNMYsRmPNZsOpR3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明投资建议投资建议电芯材料、电池厂层面：电芯材料、电池厂层面：1、 硅负极硅负极 重点推荐贝特瑞。重点推荐贝特瑞。我们预计贝特瑞今明年硅负极出货0.5、1.1万吨（纯品），吨净利润4万元，贡献利润2.0、4.4亿元。2、 碳管碳管重点推荐天奈科技。重点推荐天奈科技。我们预计公司23、24年出货25、110吨，单价1000、900万元/吨，净利率40%，贡献利润1.0、4.0亿元，利润

6、弹性（单壁管利润占总利润比例）8%、25%。3、石墨负极包覆、炭化、石墨负极包覆、炭化、PAA重点推荐璞泰来。重点推荐璞泰来。石墨负极的快充性能可通过包覆、炭化提升，璞泰来19年在溧阳自建炭化产能以满足高端产品对快充的需求，此外得益于公司在消费类负极市场的积累（对快充要求高），我们认为璞泰来石墨负极的快充领先同行。硅负极量产带动PAA粘结剂需求，PAA龙头茵地乐系璞泰来参股公司（参股26%）。4、电池厂、电池厂重点推荐宁德时代、欣旺达、亿纬锂能。重点推荐宁德时代、欣旺达、亿纬锂能。宁德时代目前最高可实现4C倍率充电，且配套快充性能优异的理想L9、小鹏G9（充电功率高达480、330KW），欣旺