【东证期货】股指期货热点报告：北向资金跟踪系列（二）-2025Q1净流入仅120亿元-250415（10页）.pdf

1、股股指指期期货货重要事项：重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。热点热点报告报告股指期货股指期货2 2025Q025Q1

2、 1净流入净流入仅仅1 12 20 0亿元亿元北向资金跟踪北向资金跟踪系列（二）系列（二）Table_RankTable_Rank走势评级：走势评级：股指：震荡股指：震荡报告日期：报告日期：2 2025025 年年 0 04 4 月月 1 15 5 日日Table_SummaryTable_Summary2025Q12025Q1 北向资金持股数据解读：北向资金持股数据解读：1、截至 2025/03/31，北向资金持 A 股总市值为 22385 亿元，较2024/12/31 增加 286 亿元，占 A 股总市值、流通市值、自由流通市值的比例分别为 2.24%、2.84%、5.48%，较 2024

3、/12/31 分别变化+0.01%、-0.01%、-0.22%。北向资金对 A 股的配置减弱。2、根据测算，北向资金在 2025Q1 对 A 股的净流入仅 120 亿元左右。这与外资普遍唱多中国的声音有所不符。其更青睐港股科技股，而在 A 股市场上表现为高换手频繁交易（日均换手率高达 8.5%），但净头寸仅微幅增加。3、个股视角，2024Q1 至 2025Q1 两期横截面之间，北向持股中有 5 只股票被清仓（其中 2 只为因退市而清仓），有 1358 只股票被增持、1710 只股票被减持，310 股票的持股数量持平上期，另有 15 只股票新进入北向持仓范围。4、流量视角，北向资金在 2025Q

4、1 加仓了 13 个行业，减仓了 17个行业。加仓前三大行业为汽车（+172 亿元）、电子（+168 亿元）、机械（+73 亿元）；减仓前三大行业为电力公用（-96 亿元）、通信（-78 亿元）、基础化工（-54 亿元）。北向资金对于“东升西落”的加仓依然仅限于高端制造行业而非更看好中国经济的宽口径复苏。5、存量视角，北向资金相对全 A 在 8 个行业上超配，在 22 个行业上低配。超配行业集中于新能源（超配 7.51%）、家电（超配 4.25%）、食品饮料（超配 3.71%），低配行业集中于石油石化（低配 2.24%）、基础化工（低配 1.85%）、银行（低配 1.70%）。6、与国内公募对

5、比，北向在 30 个一级行业上筹码均不如公募。在对股指的覆盖上，北向优势在于沪深 300 指数，而公募基金在中证 500 指数、中证 1000 指数上的定价权优势比北向更加突出。风险提示：风险提示：数据测算误差。王培丞王培丞高级分析师（股指）高级分析师（股指）从业资格号：F03093911投资咨询号：Z0017305Tel:8621-63325888Email:扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序热点报告 2025-04-152期货研究报告2024 年 7 月 26 日，沪深交易所同时发布公告自 2024 年 8 月 19 日起调整沪深港通交易信息披露机制。每季度第五个沪深股通交易日公布上季

6、度末单只证券的沪深股通投资者合计持有数量。即从 2024 年 8 月 19 日起（含），不再高频率地每日披露北向资金流入流出数据以及日度横截面持股数据。市场因而缺乏跟踪北向资金的工具。2025 年 4 月 8 日盘后沪深交易所公布 2025Q1 北向持股情况。我们对此进行分析，刻画北向资金这一典型外资在 2025 年第一季度对 A 股的投资情况。1 1、北向资金总览：、北向资金总览：2 2025Q1025Q1 持股市值小幅增加，投机属性较重持股市值小幅增加，投机属性较重持股市值持股市值方面，截至 2025/3/31，北向资金持 A 股总市值为 22384.67 亿元，较 2024/12/31增