【国信期货】PTA周报：PTA市场快速下跌 关注油价走势-250413（28页）.pdf

1、研究所PTA市场快速下跌关注油价走势国信期货PTA周报20252025年年4 4月月1313日日后市展望研究所数据来源：国信期货2免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。结论及建议结论及建议需求端：下游聚酯负荷高位，刚需暂时稳定，但贸易战影响商家预期，终端订单环比减少，江浙织机开工连续下滑；本周原料剧烈大跌，聚酯产销表现平淡，长丝明显累库，现金流环比改善。供应端：中泰、百宏在检，下周YS大化重启、川能检修，4月YS海南、嘉通能源有检修计划，PTA供应预期收缩，4月大概率延续去库，关注装置运行动态。成本端：贸易战利空需求预期，海外汽油裂差低迷，PXN价差大幅回落；原油大跌后宽幅震

2、荡，产业链成本重心下移，但PTA估值整体偏低，成本波动重点关注油价。综合来看，贸易摩擦仍有反复，宏观风险尚未解除，大宗商品波动明显加大，PTA绝对价格主要跟随成本，关注原料走势变化。策略上：单边短线操作，TA/MEG价差逢低尝试做扩。风险提示：原油价格反弹、检修力度加大。Part1第一部分研究所行情回顾研究所4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。PTA主力合约走势数据来源：文华，国信期货研究所5PX主力合约走势数据来源：文华，国信期货免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。基差窄幅走强、月差偏弱研究所6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。

3、数据来源：WIND，卓创，国信期货图：图：PTAPTA期现基差期现基差图：图：5/95/9月月间价差间价差截至4月11日，PTA现货周均价格4326元/吨，周环比下跌540元/吨。PTA供应分析Part2第二部分研究所PTA装置运行情况研究所8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货PTA新产能投放计划研究所9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：图：PTAPTA投产计划投产计划图：图：PTAPTA产能（万吨）产能（万吨）1月1日起PTA产能基数调整为8285万吨。企业企业产能（万吨）产能

4、（万吨）投产时间投产时间独山能源3#2702024年12月18日试车，20日出料虹港石化3#2502025年7月三房巷3202025年8月独山能源4#2702025年10月3月PTA产量同比小幅增长研究所10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：图：PTAPTA产量（万吨）产量（万吨）图：图：PTAPTA月度开工月度开工3月PTA产量603.0万吨，同比增长2.0%，1-3月累计产量1789.0万吨，同比增长2.2%。1-2月PTA出同比较快增长研究所11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国

5、信期货图：图：PTAPTA出口（万吨）出口（万吨）图：出口分布（万吨）图：出口分布（万吨）2月PTA出口38.3万吨，同比增长74.0%，1-2月累计出口65.5万吨，同比增长14.9%。1-2月出口主要流向阿曼、越南、埃及、巴基斯坦、土耳其等。PTA负荷环比下滑，下周YS大化重启，川能及YS海南计划检修研究所12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：图：PTAPTA开工负荷（开工负荷（%）图：图：PTAPTA周产量（万吨）周产量（万吨）截至4月11日，PTA装置周均负荷为76.8%，周环比下降3.6%。截至4月11日，PTA周度产量13

6、6.2万吨，环比减少4.3万吨。PTA本周去库速度加快研究所13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：图：PTAPTA社会库存（万吨）社会库存（万吨）图图：注册仓单（张）：注册仓单（张）截至4月11日，上周PTA社会库存526.3万吨，环比下降8.7万吨。4月11日，PTA交易所注册仓单162179张，周环比减少7382张。PTA现货加工费剧烈波动研究所14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：产业链图：产业链上游加工费（元上游加工费（元/吨）吨）图：现货加工费（元图：现货加工费（元