【中原期货】周报：政策预期回升，黑色系低位形成支撑-250421（34页）.pdf

1、政策预期回升，黑色系低位形成支撑周报20250421投资咨询业务资格证监发【2014】217号研究所联系方式电子邮箱执 业 证 书 编 号投 资 咨 询 编 号：林娜：0371-58620083：linna_：F03099603：Z0020978本期观点螺纹钢、热卷品种品种主要逻辑主要逻辑策略建议策略建议风险点风险点螺纹螺纹热卷热卷供应：供应：全国螺纹周产量229.22万吨（环比-1.36%，同比+3.23%），全国热卷周产量314.4万吨（环比+0.35%，同比-2.71%）。螺纹钢产量下降，热卷产量微增。消费消费：螺纹表观消费273.82万吨（环比+8.37%，同比-4.92%），热卷表观

2、消费324.16万吨（环比+2.80%，同比-0.40%）。螺纹钢表需回升明显，热卷需求小幅增加。库存库存：螺纹总库存733.16万吨（环比-5.73%，同比-27.75%），热卷总库存374.55万吨（环比-2.54%，同比-10.36%）。螺纹钢和热卷均延续降库。成本成本：铁水日产由增转降，小幅下降0.1万吨至240.12万吨。随着钢厂利润阶段性收缩，铁水日产存见顶的压力，原料端支撑略有减弱，关注五一假期前补库情况。总结总结：宏观方面，随着“关税”利空情绪的集中释放，市场情绪有所缓和。国内一季度数据超预期，整体表现相对乐观，政治局会议临近，市场政策预期回升，宏观氛围有所回暖。产业方面，五大

3、材延续去库，螺纹钢产减需增，去库加速。热卷产需双增，关税压力下短时需求显示一定韧性，库存继续去化，累库压力有限。整体来看，钢材基本面相对乐观，价格跌至前低附近形成重要支撑。关注周内宏观政策预期对市场情绪的提振，以区间震荡对待，可区间内高抛低吸策略。单边：区间震荡螺纹钢3000-3200热卷3100-3300宏观政策超预期、减产超预期品种品种主要逻辑主要逻辑策略建议策略建议风险点风险点铁矿铁矿供应供应：澳洲和巴西19港口发运2437.7万吨（环比+0.12%，同比-0.74%），铁矿石45港口到港量2325.3万吨（环比-7.93%，同比-2.66%）。需求需求：铁水日产240.12万吨（环比-

4、0.1万吨，同比+13.9万吨），铁矿石45港口疏港量309.51万吨（环比-2.69%，同比-3.33%）。库存：库存：铁矿石45港口库存14056万吨（环比-1.99%，同比-3.46%），247家钢企进口铁矿库存9052.92万吨（环比-0.27%，同比-3.33%）。总结总结：铁矿发运持稳，到港量阶段性回落，铁水日产由增转降，存阶段性见顶压力，需关注后续钢厂利润的持续变化。不过当前基于铁水同比仍处于偏高水平，铁矿石港口库存延续去化，周度去库略有加快，对铁矿低位形成一定支撑。整体来看，中长期铁矿石供需宽松压力仍存，短时供需结构有所改善，关注后续终端需求变动和对钢厂生产的影响。基于宏观政策

5、预期回升，黑色系低位形成支撑，铁矿石前低附近支撑较强，短时以区间震荡行情对待。单边：震荡运行650-750铁水超预期、终端需求超预期、宏观政策超预期本期观点铁矿石品种品种主要逻辑主要逻辑策略建议策略建议风险点风险点双焦双焦焦煤供应焦煤供应：炼焦煤矿山开工率87.7%（环比+0.62%，同比+2.84%），洗煤厂开工率61.9%（环比-1.28%，同比-8.85%）。焦煤需求焦煤需求：焦煤竞拍日成交率66.83%（周环比+37.68%，同比-32.68%）。焦煤库存：焦煤库存：独立焦化厂焦煤库存830.12万吨（环比+1.91%，同比+33.24%），炼焦煤港口库存337.38万吨（环比-3.3

6、1%，同比+66.32%）。焦炭供应：焦炭供应：独立焦化厂吨焦利润-16元/吨（环比+33元/吨，同比+93元/吨），独立焦化厂产能利用率73.51%（环比+0.75%，同比+14.11%）。焦炭需求：焦炭需求：铁水日产240.12万吨（环比-0.1万吨，同比+13.9万吨）。焦炭库存：焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存67.96万吨（环比+3.13%，同比+30.04%），焦炭港口库存246.1万吨（环比+5.58%，同比+18.74%）。总结总结：炼焦煤周度小幅增产，焦钢企业按需补库，相对谨慎。五一假期临近，短期有少量补库支撑。焦炭首轮提涨落地后，市场有二轮提涨预期，但铁水面临见顶压力，钢焦博弈