【新湖期货】新湖化工LPG周报-250420（24页）.pdf

1、2025-04-20新新湖化工湖化工LPGLPG周报周报领/先/的/衍/生/品/金/融/服/务/品/牌/公/司行情总结行情总结基本基本面面现状现状：供应方面，炼厂产量增加0.29万吨，增幅0.6%，到港量55万吨，环比增加6万吨，下周到港72万吨。化工需求方面：烯烃开工率减少0.5%，宁波金发和卫星化学两套PDH装置进入检修，PDH开工率减少2.67%至63.2%。港口库存减少1.1%，炼厂库存减少0.1%。估值方面，Brent2506上涨4.7%，SC2505上涨2.7%，PG2505上涨2%，FEI2505上涨9%，FEI/Brent比值走强，PG/SC比值持稳，PG2505-FEI250

2、5价差大幅走弱，基差走弱，PG05-PG06月差走强，FEI05-06月差走强。观点：观点：本周原油小幅反弹，站上5日均线。随着下游补库结束，现货强势上涨的局面得到扭转，本周价格持续下跌。2025年5月13日之前到港的美国货物不加征关税，短期码头货源充足。对于5月之后的进口，国内贸易商可以用中东货替代美国货，因贸易摩擦，第二季度进口量仍存在下滑预期。另一方面，需求端也存在下滑预期，PDH、轻烃裂解等装置，因原料不足，将关停或者降负，这部分需求减量将匹配进口量的下降。供需双减，基本面矛盾不大。原油价格受关税政策压制，此轮反弹是情绪修复，尚未形成上涨趋势，且仓单充足，预期PG上方空间不大。领/先/

3、的/衍/生/品/金/融/服/务/品/牌/公/司价格价价格价差差：PG2505PG2505上涨上涨2%2%资料来源：同花顺、新湖期货研究所02000400060008000100001200014000300036004200480054006000660072002021/32022/32023/32024/32025/3PG主连收盘价及持仓量仓单量（右）PG主力合约收盘价020040060080010001200200025003000350040004500500055006000期现货价格及基差华南民用气基差广州民用气市场价PG主力合约收盘价30040050060070080090010

4、001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月丙烷CP(美元/吨)2021年2022年2023年2024年2025年4000415043004450460047504900LPG2504LPG2505 LPG2506 LPG2507 LPG2508LPG2509LPG2510PG远期曲线2025/04/182025/04/112025/04/072025/04/01领/先/的/衍/生/品/金/融/服/务/品/牌/公/司价格价价格价差：基差走弱差：基差走弱资料来源：同花顺、新湖期货研究所-1500-1000-500050010001500山东民用气基差季节性2021年2022年

5、2023年2024年2025年-2000-1500-1000-500050010001500华东民用气基差季节性2021年2022年2023年2024年2025年-1000-5000500100015002000华南民用气基差季节性2021年2022年2023年2024年2025年-1500-1000-50005001000150020002500山东醚后基差季节性2021年2022年2023年2024年2025年-1000-50005001000150020001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1山东丙烷基差季节性2021年2022

6、年2023年2024年2025年领/先/的/衍/生/品/金/融/服/务/品/牌/公/司月月差差：PG05-PG06月差走强，月差走强，FEI05-06月差走强月差走强资料来源：同花顺、新湖期货研究所020004000600080001000012000140001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/11/1仓单注册(手)2021年2022年2023年2024年2025年领/先/的/衍/生/品/金/融/服/务/品/牌/公/司现货价格：现货价格：资料来源：同花顺、新湖期货研究所300039004800570066007500山东民用气季节性2021年202