【华联期货】螺纹钢周报：弱需求预期，钢价承压下跌-250420（30页）.pdf

1、华联期货华联期货螺纹钢螺纹钢周周报报弱需求预期，钢价承压弱需求预期，钢价承压下跌下跌2025042020250420孙伟涛孙伟涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-22110802交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：姜世东 交易咨询号：Z0020059周度周度观点观点及策略及策略1期现市场期现市场2库存端库存端3供给端供给端4需求端需求端5周度观点及策略周度观点及策略基本面观点u 库存：五大品种加速去库，厂社双库去化环比加快。建筑钢材去库较为明显，其中螺纹钢厂社双库均有明显减少，库存保持同期低位；板材方面，热卷库存环比去库加快，中厚板厂社双库均有

2、去库，冷轧库存继续累库。u 供应：高炉钢厂盈利环比回升，铁水产量环比略有减少。五大材产量环比增加，钢厂根据利润调节铁水分配，螺纹钢小幅减产，热卷环比略增。目前长短流程开工率处于高位，钢厂利润小幅收窄，供应或高位边际减少。u 需求：五大材表需环比明显增加，其中建筑钢材需求处于旺季，表需回升较为明显，热卷需求环比回暖，不过出口压力仍在。随着旺季即将过去，需求见顶压力较大。u 观点：近期螺纹钢供需延续季节性改善，库存呈持续去库，不过房地产投资延续疲软状态，且钢材出口受关税影响，市场需求预期较为悲观。目前海外关税扰动较大，国内增量政策未现，导致市场情绪偏弱，同时产业弱需求预期下对市场带来压制，短期钢价

3、维持低位震荡走势，后续关注国内货币政策及月底会议。u 策略：RB2510合约参考3000-3200区间震荡，或做空10合约卷螺差。u 风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况数据一览截至4月18日当周，资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所类型指标供给247家钢厂87家独立电炉211家钢厂高炉开工率（%）产能利用率（%）盈利率（%）日均铁水产量（万吨）开工率（%）产能利用率（%）废钢消耗量（万吨）83.5690.1554.98240.1275.0756.33246.88环比+0.28-0.04+1.3-0.1+1.65+0.56-0.26产量（万吨）五大品种总量螺

4、纹钢线材热卷冷轧中厚板872.71229.2286.67314.486.36156.06环比+1.65-3.15+2.78+1.1-0.16+1.08需求（万吨）贸易商日均成交（MA5）沪市线螺采购量螺纹钢表需热卷表需线材表需冷轧表需中厚板表需10.6417500273.82324.16107.4582.91160.3环比-0.53+100+21.14+8.83+17.03-1.52+2.62库存（万吨）五大材库存螺纹钢热卷线材库存冷轧中厚板1584.68733.16374.55124.4166.45186.12环比-75.93-44.6-9.76-20.78+3.45-4.24产业链结构产业

5、链结构产业链结构期现市场期现市场主力合约图：螺纹钢主力合约图：热卷主力合约资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20250418，RB2505合约收盘3076元/吨；HC2510合约收盘3181元/吨。上海螺纹钢基差收64元/吨；上海热卷基差收29元/吨。螺纹钢基差图：杭州-主力基差（元）图：广州-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）图：成都-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所热卷基差图：上海热卷基差（元）图

6、：广州-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）图：西安-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所合约价差图：螺纹钢05-10价差图：热卷05-10价差资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20250418，RB05-10合约价差收盘-73元/吨；HC05-10合约价差收盘-19元/吨。上海现货螺卷差-70元/吨，主力合约螺卷差-105元/吨。品种价差图：现货（元）图：01合约（