【宝城期货】甲醇周报：利空因素占优 甲醇弱势下行-250418（11页）.pdf

1、甲醇甲醇|周报专业研究专业研究创造价值创造价值1 1/1111请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款x300032025 年 4 月 18 日甲醇周报专业研究专业研究创造价值创造价值利空因素占优 甲醇弱势下行核心观点核心观点甲醇甲醇：随着美国“对等关税”政策的负面影响被市场消化以后，国内甲醇期货市场逐渐回归由偏弱供需基本面所主导的行情中。本周国内甲醇期货 2509 合约呈现弱势下行的走势，期价呈现阴跌节奏，自2300 元/吨一线稳步下行至 2266 元/吨，当周累计跌幅 1.90%。5-9 月差转向收缩态势，缩小至 80 元/吨。随着宏观因子对甲醇期货价格的负面影响逐渐消化以后，其偏弱的

2、供需结构因子成为主导近期行情的主要逻辑。在国内甲醇装置春检规模不足，开工率居高不下，周度产量维持高位的背景下，供应压力持续增加。而下游需求显然无法对冲供应增量压力。目前盘面甲醇制烯烃利润明显回升，有望提振多头支撑信心。预计后市甲醇期货 2509合约或跌势趋缓，维持震荡企稳的走势。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分甲醇-MA投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号宝城期货研究所姓名：姓名：陈栋陈栋宝城期货投资咨询部宝城期货投资咨询部从业资格证号：从业资格证号：F0251793F0251793投资咨询证号：投资咨询证号

3、：Z00Z000 016161717电话：电话：0571-870571-870060068 87373邮箱：邮箱：报告日期：报告日期：20252025 年年 4 4 月月 1818 日日作者声明作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。甲醇甲醇|周报专业研究专业研究创造价值创造价值2 2/1111请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款正文正文目录目录1 1 市场回顾市场回顾.4 41.11.1 甲

4、醇现货价格小幅下跌，基差小幅走强甲醇现货价格小幅下跌，基差小幅走强.4 41.21.2 利空因素占优利空因素占优 甲醇弱势下行甲醇弱势下行.5 52 2 甲醇市场供需甲醇市场供需情况分析情况分析.5 52.12.1 国内甲醇开工率国内甲醇开工率小幅回落小幅回落 周度产量小幅周度产量小幅回落回落.5 52.22.2 海外甲醇装置陆续复产海外甲醇装置陆续复产 进口压力将回升进口压力将回升.6 62.32.3 甲醇下游烯烃盘面利润显著改善甲醇下游烯烃盘面利润显著改善.7 72.42.4 港口库存港口库存小小幅幅减少减少 内陆库存内陆库存略微减少略微减少.9 92.2.5 5 国内煤制甲醇利润盈利程度

5、国内煤制甲醇利润盈利程度大幅缩小大幅缩小.9 93 3 结论结论.1 10 0甲醇甲醇|周报专业研究专业研究创造价值创造价值3 3/1111请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款图表目录图表目录图 1 国内甲醇现货价格走势.4图 2 甲醇基差走势.4图 3 华东和关中地区甲醇现货价格.4图 4 华东和华中地区甲醇现货价格.4图 5 甲醇期货价格走势.5图 6 甲醇 5-9 月差走势.5图 7 国内甲醇周度产量走势（万吨）.6图 8 国内甲醇开工率走势.6图 9 甲醇进口与华东报价及价差走势.7图 10 国内甲醇进口量走势.7图 11 国内甲醛开工率走势.8图 12 国内二甲醚开工率走势.

6、8图 13 国内醋酸开工率走势.8图 14 国内 MTBE 开工率走势.8图 15 国内 MTO/MTP 开工率走势.8图 16 国内盘面烯烃利润走势.8图 17 国内港口甲醇库存走势.10图 18 国内甲醇社会库存走势.10图 19 我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.10图 20 我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.10图 21 我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.10图 22 我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.10甲醇甲醇|周报专业研究专业研究创造价值创造价值4 4/1111请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款1 1 市场回顾市场回顾1.1.1 1 甲醇甲醇现货价格现货价格小幅下跌，基差