【铜冠金源期货】商品日报-250418（12页）.pdf

1、 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可沪证监许可201584 号号 敬请参阅最后一页免责声明 1/12 宏观：特朗普关税谈判进展缓慢，国内博弈地产、服务业政策预期宏观：特朗普关税谈判进展缓慢，国内博弈地产、服务业政策预期 海外方面，特朗普关税谈判进展有限，欧盟谈判陷僵局、拟反制措施，特朗普仍称有信心达成协议。特朗普亲自参与日美关税谈判但无实质进展，日媒表示仅同意续谈、立场分歧明显。美国经济“软数据”仍在恶化，4 月费城联储制造业指数骤降至-26.4，创两年新低，成本与售价预期上升，滞胀忧虑加剧。欧央行 4 月如期降息 25 基点，拉加德警告贸易不确定性上升，欧元区复苏承压，通胀与需求前

2、景转弱。美元指数在 99 上方震荡，美债利率回升至 4.33%，美股涨跌互现，油价受供给推动涨幅超 3%，铜价震荡收涨，金价创新高后小幅调整。国内方面，“对外反制结盟友，对内稳增长稳预期”政策持续推进，习近平会见柬埔寨人民党主席洪森，称中国将保持周边外交政策的延续性和稳定性，深化同周边国家友好合作；李强：政策要早出手、快落地，把握时机与力度，必要时打破常规、打出组合拳，增强市场获得感、稳住预期。地产、服务业政策预期为昨日股债博弈主线，A 股缩量收涨，地产、内需板块领涨，短期而言政策落地前市场仍将具有韧劲、下跌幅度有限。贵金属：金价小幅回调，短期需谨慎贵金属：金价小幅回调，短期需谨慎 周四国际贵

3、金属期货价格普遍收跌，COMEX 黄金期货跌 0.15%报 3341.30 美元/盎司，COMEX 白银期货跌 1.32%报 32.55 美元/盎司。金银价格的回调因部分投资者获利了结，但是美元指数走软和中美贸易紧张局势升级，支持金价维持 3300 美元上方。关税威胁拖累经济前景，欧洲央行如期降息 25 个基点。拉加德表示：全球贸易不确定性笼罩，欧元区经济前景不明。美国上周初请失业金人数为 21.5 万人，低于预期 22.5 万人，前值自 22.3 万人修正至 22.4 万人。“软数据”继续恶化，美国费城联储制造业调查指数-26.4，跌至两年来最低，纽约联储主席威廉姆斯表示，尽管特朗普关税可能

4、推高通胀、拖累经济，但目前无需调整利率，他目前关注的焦点是防止关税引发持续性通胀，维持 2%的通胀目标和市场预期锚定。特朗普指责鲍威尔总是行动迟缓，施压美联储早该降息。商品日报 20250418 联系人联系人 李婷、黄蕾、高慧、李婷、黄蕾、高慧、王工建王工建、赵、赵凯熙凯熙 电子电子邮箱邮箱 电话电话 021-68555105 主要品种观点主要品种观点 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可沪证监许可201584 号号 敬请参阅最后一页免责声明 2/12 关税政策带来的不确定性令投资者纷纷转向避险资产黄金，而美国经济的滞涨风险加大，以及美元指数整体走弱也为金银提供了支撑，黄金的货币属性在

5、回归，金价长期上涨的基础依然坚实。但短期不宜追高，警惕金价高位回调风险。铜：复活节伦铜休市，铜价震荡铜：复活节伦铜休市，铜价震荡 周四沪铜主力 2506 合约区间震荡，伦铜回踩 9100 以后强势上行至 9250 一线，国内近月 B 结构收窄，周四电解铜现货市场成交转弱，下游旺季需求坚挺，内贸铜回落至升水 75元/吨，昨日 LME 库存降至 21.3 万吨。宏观方面：IMF(国际货币基金组织)春季会前夕对美国政府高筑关税的严重后果发出警告，今年 1 月 IMF 预计 2025 年全球经济增长将到 3.3%，其中美国经济增速预计将达 2.7%，而短短 3 个月内皮德森国际研究所就将美国经济增速显

6、著下调至 0.1%，IMF 总裁称贸易政策的不确定性将导致更多的金融市场压力时间令美股大跌以及引发美国政府借贷成本上升的国债抛售潮。欧央行如期下调三大基准利率 25 个基点，为去年年中以来的连续第 7 次降息，欧央行表示贸易局势恶化，增长前景担忧，不确定的增加可能会削弱私人部门信心并收紧金融市场条件，拉加德表示欧洲出口商正面临前所未有的关税壁垒，金融市场紧张局势和地缘政治不确定性也在抑制企业投资。特朗普周四会议表示，他相信自己拥有解雇鲍威尔的权力，市场担忧美联储主席可能出现因政策分歧而出现被罢免的先例。产业方面：国家统计局数据，今年 3 月我国铜材产量达 212.5 万吨，同比持平；今年 1-