【长江期货】玻璃：投机需求褪去 维持空5多9-250414（16页）.pdf

1、玻璃：投机需求褪去 维持空5多9【产业服务总部|黑色金属团队】研究员姜玉龙执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 联系人殷玮岐执业编号：F03120770长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号2025/4/14投资策略：空5多901主要逻辑行情回顾：上周玻璃期货宽幅震荡，整体弱势运行。美国关税政策扰动大宗商品价格，进出口极少的玻璃一方面是受市场情绪影响，另一方面则还是旺季需求成色不足。供给方面，上周两条产线转产欧灰。全国厂家库存降库幅度放缓，华中湖北降库明显，但仍在同期高位水平。华北沙河小幅去库，主销区华东华南库存基本持平，局部受阴雨影响提货速度放缓，

2、以涨促销效果须持续观察。纯碱现货降价，玻璃成本小幅改善，反制关税对进口美国是有弹丸焦的影响不大。需求方面，全国产销率均有下移，湖北产销维持较好，沙河有所转弱。主要还是以家装单为主，工程订单依旧弱势。纯碱方面，氨碱旧产能仍面临出清问题，短期内暂无检修计划，中游库存对现货价格存在压制，偏弱看待。后市展望：目前来看需求成色不及往年，订单量偏低，刚需支撑力度仍显一般。湖北库存处于往年高位水平，3月末投机需求的库存也面临去库，与近月终端需求承接能力不匹配。此外，下周存在两条产线点火计划，供给端预期偏差。技术上，关注前期低点支撑位。综上，维持4月报的观点，建议玻璃空5多9。操作策略空5多9风险提示1、国内

3、宏观会议利好（上行风险）2、天气影响，需求衰减（下行风险）行情回顾：弱势运行02 现货价格：截至4月11日，5mm浮法玻璃市场价华北1,250元/吨（0），华中1,180元/吨（+20），华东1,370元/吨（+10）。期货价格：上周五玻璃05合约收在1,146元/吨，周-52。1,0001,1001,2001,3001,4001,5001,6001,70007-0807-2308-0708-2209-0609-2110-0610-2111-0511-2012-0512-2001-0401-1902-0302-1803-0503-2004-04玻璃现货市场价（元/吨）华北华中华东浮法玻璃5mm

4、大板价格（元/吨）厂家沙河安全沙河长城滕州金晶武汉长利2025-04-1112081152138012202025-04-1012081152138012202025-04-0912081152138012202025-04-0811881140138012202025-04-0711881140138012202025-04-031188114014201200周度变化2012-4020资料来源：卓创红期 同花顺 长江期货1,1001,1501,2001,2501,3001,3501,4001,4501,50012-3001-0601-1301-2001-2702-0302-1002-170

5、2-2403-0303-1003-1703-2403-3104-07玻璃2505合约（元/吨）行情回顾：5-9价差高位回落03 纯碱-玻璃价差：截至4月11日，纯碱期货价1,327，玻璃期货价1,146，两者价差181元/吨（-2）。基差：上周五玻璃05合约基差+54元/吨（+72）。合约价差：上周五05-09价差为-62元/吨（-34）。-600-400-20002004006008001,0001,2001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日6月23日7月6日7月19日8月1日8月14日8月27日9月9日

6、9月22日10月11日10月24日11月6日11月19日12月2日12月15日12月28日05合约基差（华中-期货，元/吨）2021年2022年2023年2024年2025年资料来源：卓创红期 同花顺 长江期货-1,000-50005001,0001,5001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日6月23日7月6日7月19日8月1日8月14日8月27日9月9日9月22日10月12日10月25日11月7日11月20日12月3日12月16日12月29日纯玻价差（元/吨）2021年2022年2023年2024年202