【国泰期货】液化石油气周度报告-250413（18页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 陈鑫超投资咨询从业资格号：Z期货从业资格号：F03128004日期：2025年4月13日国泰君安期货 能源化工液化石油气周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01价格&价差02供应03需求04期货纸货月差结构现货基差美国中东国内远东进口化工需求燃烧需求及其他综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 我们的观点：暂时震荡 我们的逻辑：4月4

2、日-4月10日，LPG市场在中美关税政策扰动下呈现显著波动。截至4月11日，5月FEI丙烷合约价格较上期暴跌17.8%至480.40美元/吨，周内呈现先抑后扬的震荡格局；美湾MB现货同步跌至415.50美元/吨，FEI/MB价差震荡走缩；华南丙烷冷冻货到岸价598美元/吨，较上期价格下跌29美元/吨，跌幅为4.67%。供给方面，国内炼厂商品量环比增加11.11%至4.5万吨；但进口到港量大幅下降，环比减少33.72%至39.9万吨；受关税政策影响，下游积极入市采购，港口库存环比下降3.97%至269.47万吨（华东107万吨、华南55万吨）。需求方面，本周国内丙烷脱氢装置开工率在65.82%，

3、环比下跌3.34%；山东利华益PDH恢复重启，不过振华石化、东华茂名、辽宁金发PDH装置负荷下调，以及上周尾青岛金能二期PDH停工。下周来看，华东宁波金发、卫星石化PDH计划检修停工，预计PDH开工率继续下滑。总结而言，短期PG或随原油维持震荡态势，建议密切跟踪后续关税动态。风险提示：原油价格反弹、PDH装置集中检修等资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究价格&价差02Special report on Guotai Junan Futures期现价格6资料来源：Argus，同花顺iFinD，国泰君安期货研究01002003004005006007004000420044004600480050

4、00520054002025/3/42025/3/62025/3/82025/3/102025/3/122025/3/142025/3/162025/3/182025/3/202025/3/222025/3/242025/3/262025/3/282025/3/302025/4/12025/4/32025/4/52025/4/72025/4/92025/4/11美元/吨元/吨LPG 近月APS丙烷主力合约(右轴)AFE丙烷主力合约(右轴)38004000420044004600元/吨LPG远期曲线-50005001000元/吨LPG近月-连一LPG近月-连十一450500550600元/吨AP

5、S丙烷远期曲线0100元/吨APS丙烷主力-连一APS丙烷主力-连十一440460480500520元/吨AFE丙烷远期曲线-1000100元/吨AFE丙烷主力-连一AFE丙烷主力-连十一Special report on Guotai Junan Futures区域报价、贴水及运费7资料来源：Argus，国泰君安期货研究0200400600800100012002019/112020/22020/52020/82020/112021/22021/52021/82021/112022/22022/52022/82022/112023/22023/52023/82023/112024/22024

6、/52024/82024/112025/2美元/吨FEIMB0501001502002503002019/92020/32020/92021/32021/92022/32022/92023/32023/92024/32024/92025/3USD/t美国至远东运费中东至远东运费美国至欧洲运费-100-50050100150200美元/吨美国至远东套利窗口-60-40-200204060801001201402020/92020/122021/32021/62021/92021/122022/32022/62022/92022/122023/32023/62023/92023/122024/32