【国信期货】聚烯烃周报：宏观风险尚未解除 聚烯烃低位宽幅震荡-250413（29页）.pdf

1、研究研究所所宏观风险尚未解除聚烯烃低位宽幅震荡国信期货聚烯烃周报20252025年年4 4月月1313日日观点及建议研究所2免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：国信期货 结论及建议结论及建议供应端：PE开工环比回升，国内供应压力增加，进口窗口关闭，2季度到港预计减少，生产商小幅累库；PP开工率连续回升，国内产量环比增加，进口窗口关闭，出口成交走弱，生产商库存偏高。需求端：PE农膜订单环比减少，行业开工季节性回落，下游膜料需求预期转弱；PP下游开工延续稳定，塑编订单尚可、BOPP订单减少，市场需求预期偏弱。成本端：国内成本区间在6600-8300，原油价格大幅回落，

2、油化工毛利明显修复，成本支撑预期有限。综合看：全球贸易摩擦升级，宏观风险尚未解除，商品市场波动加大，聚烯烃短期或宽幅震荡，关注油价走势及宏观情绪变化。策略上：单边短线操作思路，PP-3MA价差策略离场。风险提示：原油价格反弹、装置投产延迟。Part1第一部分行情回顾研究所研究所4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。塑料主力合约走势数据来源：文华，国信期货研究所5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。PP主力合约走势数据来源：文华，国信期货塑料基差剧烈波动、月差冲高回落研究所6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，

3、国信期货图：塑料期现基差图：塑料期现基差图图：塑料塑料5/95/9月月间价差间价差PP基差波动加大、月差显著走强研究所7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：图：PPPP期期现基差现基差图：图：PP5/9PP5/9月月间价差间价差聚烯烃需求Part2第二部分研究所1-2月制品产量增长、出口下降研究所9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：塑料制品产量（万吨）图：塑料制品产量（万吨）图：制品出口（万美元）图：制品出口（万美元）1-2月塑料制品累计产量1115.2万吨，同比增长7.9%。

4、1-2月塑料制品累计出口151.6亿美元，同比下降8.3%。国补及出口拉动家电产销增长研究所10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，产业在线，国信期货图：三大白电图：三大白电产量（万台）产量（万台）图图：三大白：三大白电出口（电出口（万台）万台）图：白电排产计划图：白电排产计划(万台万台)1-2月：三大白电产量7491.8万台，同比增长10.8%三大白电出口3210万台，同比增长12.3%PE农膜订单环比减少，行业开工季节性回落研究所11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：包装膜开工（图：包装膜开工（%）数据来源：WIND，卓创资

5、讯，国信期货图：农膜开工（图：农膜开工（%）图：农膜生产企业订单天数图：农膜生产企业订单天数图：包装膜生产企业订单天数图：包装膜生产企业订单天数研究所12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：低压管材开工图：低压管材开工数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：低开中空开工图：低开中空开工图：低压薄膜开工图：低压薄膜开工图：低压拉丝开工图：低压拉丝开工低压管材开工小幅回升PP下游开工延续稳定研究所13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：塑编开工（图：塑编开工（%）数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：图：BOPPBOPP开工（开工（%）图：注塑

6、开工图：注塑开工（%）截止4月10日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工分别为49%（0%）、58%（0%）、51%（0%）。塑编订单尚可、BOPP订单减少，市场需求预期偏弱研究所14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：塑编生产企业订单天数图：塑编生产企业订单天数数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：图：BOPPBOPP生产企业订单天数生产企业订单天数图：图：BOPPBOPP原料库存原料库存天数天数图：塑编企业原料库存天数图：塑编企业原料库存天数聚烯烃供应Part3第三部分研究所2025年国内投产计划研究所16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图