【国泰期货】CTA因子绩效追踪及预估（市场类）-250413（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 因子绩效追踪及预估（市场类）因子绩效追踪及预估（市场类）李浩 投资咨询从业资格号：Z0020121 张剑锴（联系人）从业资格证号：F03114607 报告导读：报告导读：行情回顾：行情回顾：本周商品市场总体较弱，周内波动较大，南华商品指数本周下跌约 5.1%，板块指数普遍下跌，其中南华能化指数本周下跌约 7.0%，南华贵金属指数本周下跌约 0.01%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则获利超过 0.3%；长周期时序规则获利接近 1.7%；中周期截面动量损失接近 2.8%；长周期截面动量损失超过 0.8%；中周期时序动量损失接近 1.

2、3%；长周期时序动量损失超过 0.3%；截面偏度因子损失接近0.1%；期限结构因子损失超过0.5%；截面仓单因子获利超过0.4%；截面库存因子损失接近1.8%。板块表现：板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在黑色板块获利较多，长周期动量在能源化工板块获利较多；截面动量方面，中周期动量在能源化工板块损失较多，长周期动量在有色金属板块损失较多；时序动量方面，中周期动量在农产品板块损失较多，长周期动量在有色金属板块损失较多；截面偏度因子在有色金属板块损失较多；期限结构因子在能源化工板块获利较多；截面仓单因子在农产品板块损失较多；截面库存因子在能源化工板块损失较多。品种表现：品种表现：动量因

3、子方面，中周期时序规则在铜上损失较多，而在棉花上获利较多；长周期时序规则在铝上损失较多，而在棉花上获利较多；中周期截面动量在锡上损失较多，而在焦煤上获利较多；长周期截面动量在燃料油上损失较多，而在焦煤上获利较多；中周期时序动量在鸡蛋上损失较多，而在焦煤上获利较多；长周期时序动量在铜上损失较多，而在塑料上获利较多。截面偏度因子在锡上损失较多，而在PTA 上获利较多；期限结构因子在低硫燃料油上损失较多，而在天然橡胶上获利较多；截面仓单因子在鸡蛋上损失较多，而在低硫燃料油上获利较多；截面库存因子在原油上损失较多，而在铜上获利较多。后市预估后市预估：近期市场整体表现呈现震荡格局，宏观政策博弈加剧，尤其

4、是中美关税对峙背景下，铜等有色金属波动加大，消费预期承压。铝维持高位震荡，氧化铝持续探底，碳酸锂虽有短期反弹但库存累积，整体仍偏弱运行。工业品如铁矿石、螺纹钢等处于低位反复区间，黑色板块缺乏趋势性指引。贵金属受降息预期支撑表现偏强。风险提示：风险提示：投资者需考虑贸易摩擦升级及宏观数据回落带来的市场冲击，谨慎操作、控制风险。2022025 5 年年 4 4 月月 1313 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.商品因子指数整体表现商品因子指数整体表现 1.1 2025 年以来表现（年以来表现（2024

5、.12.31-2025.4.11）2025 年以来，各因子表现有所分化，其中中周期时序规则获利超过 1.2%；长周期时序规则获利超过2.2%；中周期截面动量损失接近 2.4%；长周期截面动量获利超过 1.8%；中周期时序动量损失接近1.7%；长周期时序动量损失接近 2.7%；截面偏度因子获利超过 1.4%；期限结构因子损失超过 2.7%；截面仓单因子损失超过 0.3%；截面库存因子损失接近 3.9%。图 1：商品因子指数 2025 年以来绩效 资料来源：国泰君安期货研究 图 2：商品因子指数 2025 年以来走势 资料来源：国泰君安期货研究 0.9450.9550.9650.9750.9850

6、.9951.0051.0151.0251.0351.045202412312025010320250107202501092025011320250115202501172025012120250123202501272025020620250210202502122025021420250218202502202025022420250226202502282025030420250306202503102025031220250314202503182025032020250324202503262025032820250401202504032025040820250410累计净值中周期