【国金期货】黄金日报：对等关税超预期激进，黄金冲高回落-250403（4页）.pdf

1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：黄金撰写品种：黄金 撰写时间：撰写时间：2025/2025/0 04/04/03 3 回顾周期：当日回顾周期：当日 研究员：研究员：王建超王建超 咨询证号（咨询证号（Z0015736Z0015736）黄金日报：对等关税超预期激进，黄金冲高回落 一：盘面情况：一：盘面情况：周三 comex 黄金期货 06 主力合约继续上行，开盘价 3147.5 美元/盎司，最高 3201.5 美元/盎司，最低 3135.7 美元/盎司，收盘 3190.3 美元/盎司，全天大涨 41.8 美元/盎司，涨幅 1.33%。黄金

2、价格再创新高。沪金期货 2506 主力合约周四冲高回落，开盘价 735.88 元/克，最高价 747.98 元/克，最低价 731.9 元/克，最终收盘在 739.44 元/克，全天上涨 5.44 元/克，涨幅 0.74%。对等关税超预期，市场认为是利空殆尽，黄金的避险属性趋弱，价格高位回落。二：二：基本面基本面 特朗普于北京时间 4 月 3 日凌晨 4 点签署两项关于“对等关税”的行政命令，宣布对所有贸易伙伴设立 10%的“最低基准关税”，同时对包括中国在内的数十个国家和地区在基准关税上加征更高关税。中国的“对等关税”税率将达 34%，越南的关税将高达 46%，泰国关税为 36%，印度尼西亚

3、关税为 32%，印度关税为 26%，日本关税为 24%，韩国关税为 25%，欧盟国家关税将升至 20%。10%的最低基准关税将于当地时间 4 月 5 日生效，更高的关税将于 9 日生效。对等关税不包括铜、药品、半导体、黄金、能源和“美国无法获得的某些矿产”这是特朗普今年 1 月上台后宣 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 布的最大规模的新关税政策，向全世界祭出关税大棒。加拿大和墨西哥被排除在“互惠关税”制度之外。所有外国制造的汽车将被征收 25%的关税。此举的目的在于让制造业回流美国，但更可能引发美国经济的衰退和滞胀。特朗普此举超过市场早前的普遍预期

4、，显得非常极端激进，短期内对市场造成很大冲击。高盛认为美国未来12个月陷入经济衰退的概率从20%提高到 35%。围绕着美国加征关税的不确定性在过去一个月里一直拖累着全球市场，但特朗普的关税声明让这种不确定变成了确定，从这方面，今天的声明更会是行情阶段性拐点。就黄金来说，只要后期没有更加极端的事情发生且没有可预期的更极端情况，黄金短期内很可能面临着一定幅度的回调。周四亚洲金融对该重大事件首先进行解读：冲高回落。周五的非农数据，短期内其实对美联储已经没有太大影响，特朗普的关税政策很大可能导致二次通胀，这会推后美联储的降息，但不降息导致的美国政府利息支出高企，反过来促使美国经济更大可能的衰退。美联储

5、后期动作的不确定性增加了。但黄金调整后，影响黄金走高的因素并没有改变。另外美国经济后期可能的衰退和滞胀，也会促使黄金上涨。目前不确定的是调整的幅度和时间跨度。公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 三、三、期货日期货日 K K 线线 图1：上期所黄金加权价格走势 图片图片来源：国金期货行情软件来源：国金期货行情软件 图片来源：国金期货行情软件图片来源：国金期货行情软件 图2：comex黄金加权期货合约走势 图片图片来源：国金期货行情软件来源：国金期货行情软件 图片来源：国金期货行情软件图片来源：国金期货行情软件 风险揭示及免责声明风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 承担任何责任。