【紫金天风】钢材周报：聚焦短流程成本-250401（29页）.pdf

1、2025/4/12025/4/1作者：李文涛从业资格证号：F3050524交易咨询证号：Z0015640研究联系方式：18616861246我公司依法已获取期货交易咨询业务资格研究助理：尹艺瑾从业资格证号：F03125275联系方式：13752670838审核：肖兰兰 交易咨询证号：Z0013951核心观点核心观点中性中性盘面震荡下行，关于需求预期分歧较大。当前高炉利润仍相对较好，但山西等高成本区域略有亏损，电炉平电成本仍亏损，谷电利润恢复，247家钢铁企业盈利率为53.68%，供给端日均铁水回升至237.28万吨。螺纹产量略有回升，需求季节性回升中，库存整体小幅去库，热卷产量继续增加，板材需

2、求端回升明显，五品种钢材去库。基本面来看铁水稳定回升尚未见顶，需求终端逐步复工复产，板材受到海外关税等政策影响，需求短期内难有超预期增加，关注品种价差机会。月差月差中性中性成材整体为弱现实强预期，基本面反应在月差上呈contango结构。钢厂利润钢厂利润中性中性本周247家钢铁企业盈利率为53.68%，环比略有回升。高炉检修高炉检修中性中性根据我们对于高炉检修统计，4月钢厂检修计划环比继续减少，钢厂旺季复产中，部分为短期环保检修，据反馈，由于下游出口受到影响，部分钢厂选择转产至螺纹。废钢废钢中性中性根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢亏损133元/吨，谷电吨钢盈利28元。成材库存成材库存

3、中性中性成材库存端去库时间在预期内，关注后续去库程度。数据来源：Wind,紫金天风期货截至2025年4月1日，日均生铁产量为237.28万吨，环比上行1.02万吨，高于近年同期水平。根据Mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为82.11%；85家电弧炉产能利用率55%。本周247家钢铁企业盈利率为53.68%。数据来源：钢联,紫金天风期货根据我们对于高炉检修统计，4月钢厂检修计划环比继续减少，钢厂旺季复产中，部分为短期环保检修，据反馈，由于下游出口受到影响，部分钢厂选择转产至螺纹。数据来源：SMM,紫金天风期货本周，五大品种合计产量为869.5万吨，环比上周增加4.08万吨。其中，

4、螺纹产量共227.43万吨，环比上周小幅回升1.22万吨。热卷产量324.75万吨，环比上周小幅增加0.42万吨。数据来源：钢联,紫金天风期货数据来源：钢联,紫金天风期货1502002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月螺纹钢产量：长流程（周）20202021202220232024202501020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月螺纹钢产量：短流程（周）20202021202220232024202580%85%90%95%100%105%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月螺纹长流程产量占比20

5、20202120222023202420250%2%4%6%8%10%12%14%16%18%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月螺纹短流程产量占比202020212022202320242025数据来源：钢联,紫金天风期货182022242628303234361月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月H型钢：钢铁企业：实际产量：中国（周）202120222023202420250102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月工角槽：钢铁企业：实际产量：中国（周）20212022202320242025024681012141

6、61月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月唐山55家调坯轧钢铁企业：钢带：宽145mm：产量（周）2022202320242025020004000600080001000012000140001600018000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月镀锌管：成交量：中国（日）202220232024202505000100001500020000250001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月无缝管：成交量：中国（日）20222023202420250100