【长江期货】铝周报-250407（16页）.pdf

1、铝周报2025-04-07长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号【产业服务总部|有色金属团队】研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号：Z0021167 咨询电话：027-65777106 资料来源：iFinD 长江期货有色产业服务中心整体矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比下降25万吨至9105万吨，氧化铝库存周度环比增加2万吨至339万吨。氧化铝厂检修减产继续增加，当前减产产能已达200万吨，预计4月中旬减产规模可能达到500万吨左右。山东某150万吨氢氧化铝项目逐步贡献氧化铝产量；广西地区某氧化铝厂二期第一条100万吨产线逐步贡献

2、氧化铝产量，第二条100万吨产线近期或将陆续产出成品；北方某大型氧化铝二期第一条160万吨产线近期已陆续有投料进展。电解铝运行产能4404.4万吨，周度环比持平。中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨，贵州安顺仍在复产。去年底因成本或检修原因减产的四川铝企积极复产中，广元弘昌晟预计4-5月满产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.85%至62.58%。库存方面，周内铝锭、铝棒社库去化。美国对等关税完全超出预期，周四内外铝价短暂企稳，周五外盘铝价跟随有色板块再度下跌2.77%，周一沪铝预计低开。后续有望迎来关税政策缓和，如果关税政策不能缓和，国内稳经济政策也将

3、逐步出台，但是短期仍有下探风险，建议加强观望，关注政策变化。库存：p SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存76.5万吨，周度环比减少3.7万吨。p 上期所铝锭库存：铝库存21.51万吨，周度环比减少2.15万吨；铝仓单13.16万吨，周度环比减少1.6万吨。p LME铝锭库存：周度环比减少0.93万吨至45.68万吨。p Mysteel铝棒社会库存：周度环比减少2.6万吨至25.05万吨。策略建议：沪铝：建议加强观望，主力合约参考运行区间19500-20500。氧化铝：建议观望。周度观点01数据来源：iFinD 长江期货有色产业服务中心-2-101234562019/01/272020/01

4、/272021/01/272022/01/272023/01/272024/01/272025/01/27美国:国债收益率:10年-2年 日%美国国债收益率曲线:2年 日%美国国债收益率曲线:10年 日%808590951001051101151202021/01/262022/01/262023/01/262024/01/262025/01/26美国:美元指数 日-2-101234562021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/08

5、2023/102023/122024/022024/042024/062024/082024/102024/122025/02美国:国债收益率:10年美国:国债实际收益率:10年美国:通胀预期:10年31,40031,60031,80032,00032,20032,40032,60032,80033,00033,20033,4006.86.97.07.17.27.37.42023/122024/022024/042024/062024/082024/102024/122025/02中间价:美元兑人民币 日人民币即期汇率:离岸价 日人民币即期汇率:在岸价 日官方储备资产:外汇储备:期末值 月宏观

6、经济指标02资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理宏观热点：当周宏观重要经济数据03资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理制造业景气度回升，中国对美国关税反制04l中国3月官方制造业PMI50.53月31日周一，国家统计局公布数据显示，中国3月份官方制造业PMI为50.5，比上月上升0.3。中国3月官方非制造业PMI为50.8，前值为50.4，非制造业扩张步伐有所加快。中国3月官方综合PMI为51.4，前值为51.1，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。制造业景气水平继续回升，至近一年来最高水平，非制造业扩张步伐有所加快。l中国3月财新制造业PMI升至51.2，为四个月来最高 4月1