【华泰期货】股指期货周报：海外风险升级，防御性策略占优-250330（8页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场分析 核心 PCE 数据超预期。宏观方面，国家领导人会见国际工商界代表，指出中国对外开放的大门只会越开越大，利用外资的政策没有变也不会变。中国过去是、现在是、将来也必然是外商理想、安全、有为的投资目的地，与中国同行就是与机遇同行，相信中国就是相信明天，投资中国就是投资未来。海外方面，美国 2 月核心 PCE 物价指数同比上涨 2.8%，超过预期的 2.7%和前值 2.6%；环比则上涨 0.4%，超出预期和前值0.3%，创 2024年 1 月以来新高。2月个人支出环比仅增长 0.1%，收入却增长 0.8%。指数回调。现货市场，本周国内主要指数调整，上证指

2、数跌0.40%收于3351.313点，创业板指跌 1.12%。行业指数跌多涨少，仅医药生物、农林牧渔、食品饮料、家用电器行业收红，计算机、国防军工、通信、机械设备行业跌幅超过 3%。市场成交量继续回落，周内日均沪深两市成交额为 1.23 万亿元，融资余额减少 109 亿元。美股市场，特朗普表示，将对所有未在美国制造的汽车征收 25%的关税；将对制药行业和木材征收关税。针对美国对进口汽车征收 25%关税，德国、加拿大、日本、欧盟、韩国、墨西哥、巴西方面均反对美国的新关税政策，并表示将考虑采取措施进行应对。本周美股三大指数全线收跌，纳指跌 2.59%收于 17322.99 点。IM增仓。期货市场，

3、基差方面，期指基差有所回升。持仓成交方面，IM的成交量和持仓量均有所增加。总的来看，美国核心 PCE 数据超预期回升，压低了市场降息预期，叠加特朗普关税政策仍在持续加码，下周落地的“对等关税”或将严于预期，本周美股主要指数收跌。面对海外冲击，我国政策工具箱储备充足，可通过汇率弹性、财政定向扶持及产业链调整来对冲外部需求下滑，本轮关税升级对国内股指的整体影响或弱于上一周期。策略 近期市场呈现缩量调整，成交额不断下滑，资金的快速轮动导致赚钱效应分散，热点板块在量能制约下呈现结构性反复的特征，杠杆资金情绪明显松动，显示短期调整风险仍处于释放进程中，防御性策略占优，IH走势相对更强。风险 若国内政策不

4、及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 期货研究报告期货研究报告|股指期货周报股指期货周报 20252025-0303-3030 海外海外风险风险升级，升级，防御防御性性策略策略占优占优 研究院研究院 FICCFICC 组组 研究员研究员 汪雅航汪雅航 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0019185 蔡劭立蔡劭立 0755-23887993 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 高聪高聪 021-60828524 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011

5、】12891289 号号 股指期货周报丨 2025/3/30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/8 目录目录 一周市场要闻回顾.3 股票市场数据.4 股指期货市场数据.6 图表图表 图 1:A 股行业周度涨跌幅丨单位：%.5 图 2:沪深两市成交金额丨单位：亿元.6 图 3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元.6 股指期货周报丨 2025/3/30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3/8 一周市场要闻回顾一周市场要闻回顾 1.国务院公布修订后的保障中小企业款项支付条例，自 2025年 6月 1日起施行。修订的主要内容包括：增加规定大型企业应当自货物、工程、服务交付之日起 60日内支付款

6、项，加大清理拖欠力度，以及加大违法处罚力度等。2.国家统计局最新数据显示，1-2 月份，全国规模以上工业企业实现营业收入同比增长2.8%，增速比去年全年加快0.7个百分点。工业企业利润有所改善，制造业利润改善明显，1-2月份同比增长 4.8%。3.财政部公布，1-2月，全国一般公共预算收入 43856亿元，同比下降 1.6%；其中，证券交易印花税 238 亿元，同比增长 58.9%。全国一般公共预算支出 45096 亿元，同比增长 3.4%。4.商务部发布支持国际消费中心城市培育建设若干措施，包括优化入境政策和消费环境、更好发挥免税店和离境退税政策作用等，支持上海、北京、广州、天津、重庆加快国